业绩符合预期，麻醉药品带动增长

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人福医药（600079）2020年实现收入203.69亿，同比增长6.59%，实现归母净利11.49亿，同比增长36.31%。麻醉药品快速增长带动业绩，收入和利润增速均远高于收入增速。其中，麻醉药品实现收入42亿，增长16%，非手术科室实现收入8亿，增长35%，手术科室实现收入34亿，增长13%。麻醉的主要品种瑞芬太尼、纳布啡、氢吗啡酮、舒芬太尼销量分别增长21%、30%、64%、4.7%。公司国际化进程稳步推进，子公司美国普克、宜昌人福、Epic pharma报告期内获得了超过8个ANDA批文。子公司巴瑞医疗，上、下半年分别实现收入3.7/6.8亿 ，实现净利润0.29/0.83亿，疫情对其影响消退。归核化进程持续推进，公司出售四川人福，以及乐福思等股权，累计回收约19亿股权转让款；借助疫情期间的政策和较为宽松的融资环境进行债务的置换，拉低了融资成本。期末公司的资产负债率下降0.92个百分点，利息费用下降约7千万。预计2021-2023年EPS为0.85、1.01、1.21元，对应4月27日收盘价，PE分别为39、33、27倍，给予“买入”评级。