年报业绩略低于预期，电商盈利质量明显提升

东方证券发布富安娜的年报点评，公司20年营业收入和净利润分别同比增长3.06%和1.89%，扣非后净利润同比增长10.33%，低于预期。电商收入占比和盈利质量不断提升，毛利率和净利润率分别达到49.15%和16.53%。考虑到公司鲜明的品牌特色和精细化的管理，中长期仍值得期待。下调公司未来3年收入预测，预计2021-2023年每股收益分别为0.72元、0.81元与0.89元，对应目标价10.8元，下调公司“评级至“增持”。