根据报告正文，兴森科技在2021年第一季度实现了营业总收入10.71亿元，同比增长24.40%，实现归母净利润1.01亿元，同比增长158.76%。公司的盈利能力保持稳定增长，单季度毛利率为31.98%，较去年同期上升3.06pct，单季度净利率为9.83%，较去年同期上升3.97pct。公司持续加大研发投入，夯实技术优势，费用方面，销售费用、财务费用和管理费用均有所增长。此外，公司前瞻布局IC板载业务，能提供先进IC封装基板产品的快速打样、量产制造服务及IC产业链配套技术服务，而且当前IC载板国产化渗透率较低，国产替代仍有空间。基于持续不断的研发投入，兴森科技在高密度超薄封装基板、半导体测试板、400G光模块印制线路板以及5G天线印制线路板等方面均保持领先水平。我们维持2021-2023年净利润预测4.24/5.44/6.83亿元，对应2021-2023年EPS为0.29/0.37/0.46元。当前市值对应2021-2023年PE为32/25/20倍，维持“买入”评级。
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