山西焦煤是一家煤炭生产和销售企业，总股本为4,096.6百万股，流通股本为4,096.5百万股。其市值为23,350.4百万元，流通市值为23,350.2百万元。2020年，公司实现营业收入337.57亿元，归属于上市公司股东净利润19.56亿元。2021年1季度，公司实现营业收入92.6亿元，归属于上市公司股东净利润9.09亿元。公司煤炭业务盈利能力下降，2020年末收购水峪煤业、腾晖煤业完成业绩承诺，2021年起将增厚煤炭板块业绩。2020年，公司第一大收入来源（收入占比53%）煤炭产销量分别为3544万吨（+3.66%）、2838万吨（-1.73%），其中精煤产销量分别为1436万吨（+0.5%）、1427万吨（+2%），煤炭综合售价624.74元/吨（-8%），吨煤成本347.17元/吨（+37%），根据新会计准则销售费用中“运费及港口运杂费”调整至主营业务成本中核算，折合单吨销售成本增加了72元/吨，吨煤毛利为277.57元/吨（-35%）。根据我们测算，斜沟煤矿贡献归母净利润12.8亿元，2020年12月末公司完成收购水峪煤业（400万吨/年，持股100%）、腾晖煤业（120万吨/年，持股51%）后，两矿2020年实现归母净利润2.4亿元，并承诺2021/22年净利润分别不低于5.97/5.97亿元、2.77/2.77亿元。其中水峪煤业年度实现扣除非净利润为1.5亿元，高于承诺净利润数1.3亿元；腾晖煤业年度实现扣除非净利润为4,457.63万元，高于承诺净利润数3,517.69万元。2020年，公司第二大收入来源（收入占比22%
