凯赛生物公司业绩回升态势延续，生物基聚酰胺工业化在即。公司一季度营收和归母净利润同比增长，主要由于全球疫情缓解，国际物流恢复，国际订单持续恢复明显。公司各费用率环比下行，但毛利率由四季度66.63%下行至一季度44.23%，主要由于公司一季度癸二酸产品销售增加，拉低整体长链二元酸业务毛利率。公司一季度经营活动现金1.13亿元，去年同期为-0.30亿元，经营活动现金流同比大幅改善；公司总资产128亿元，环比四季度增长5.87%，主要由于公司吸收山西太原项目合资方注册资本金6亿元，以及公司净利润同比提升所致。碳中和背景下公司布局山西合成生物产业生态园区，打造“零碳”产业园区。公司长链二元酸业务具备定价权，预计盈利稳定增长。维持“增持”评级。
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