食品饮料行业2021Q1食品饮料板块基金持仓分析：食品饮料持仓小幅下滑，龙头茅台仍获加仓

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 食品饮料 [Table_IndustryInfo] 2021Q1食品饮料板块基金持仓分析 超配 （维持评级） 2021年04月26日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 食品饮料持仓小幅下滑，龙头茅台仍获加仓  食品饮料板块持仓比例环比下滑1pct，但仍稳居第一 2021Q1基金食品饮料行业整体持仓比例回落至17.52%，环比下降1.02pct；食品饮料基金持股总市值为5491.3亿元，环比下降0.18pct；食品饮料板块超配幅度由2020Q4的9.47%下降至2021Q1的9.09%，环比下降0.38pct。对比其他行业来看，2021Q1食品饮料行业仍然最受基金青睐，全行业中持仓比例仍然位居第一，食品饮料持仓比例高出第二名医药生物4.66pct。  白酒板块：整体持仓比例略有下降，龙头茅台获加仓 21Q1白酒板块呈现一定减仓趋势，持仓比例环比20Q4下降0.71pct至14.42%，超配比例由20Q4的8.88%下降至8.50%，依然超配。贵州茅台稳居基金重仓股第1位，持有基金数环比提升125家至1787家，重仓比例提升0.20pct至3.36%，但多数白酒公司基金持有数和持仓比例略有下降，五粮液/泸州老窖/今世缘/古井/洋河持仓环比分别下降0.03/0.003/0.02/0.05/0.21pct，持仓基金数分别下降88/65/30/45/122家。  大众品板块：啤酒持仓维持高位，调味品、乳制品减仓明显 21Q1大众品持仓比例3.10%，环比下滑0.30pct，持仓比例自20Q3以来持续回落。21Q1调味品/乳制品板块持仓比例下滑明显，持仓比例分别为0.32%/1.18%，环比下滑0.25/0.13pct；啤酒板块整体持仓比例为0.49%，环比下滑0.03pct，但仍处于历史高位。安井/百润/重啤取代今世缘/古井/顺鑫进入持有基金数前10，持有基金数分别增加34/38/23家，持仓比例分别提升0.01/0.06/0.01pct；伊利/海天持仓比例分别下降0.10/0.06pct，持仓基金数量环比减少69/46家。  投资建议：关注二季度白酒动销变化，首推核心龙头茅五泸汾 白酒板块首推核心龙头五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒，其次看好竞争格局优秀公司业绩高增的古井贡酒，酒鬼酒，今世缘，舍得等，建议关注调整改善的洋河以及低端酒龙头顺鑫农业。非白酒板块方面，近期草根调研发现啤酒、乳制品、调味品等板块一季度以来反馈积极，业绩环比存在较大改善空间，建议重点关注。  风险提示：宏观经济不达预期，需求增长不达预期，食品安全问题。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 600519 贵州茅台 买入 2,108.9 26,492 43.41 51.53 49 41 000858 五粮液 买入 280.00 10,869 6.40 7.63 44 37 000568 泸州老窖 买入 249.61 3,656 5.07 6.20 49 40 600809 山西汾酒 买入 390.49 3,403 4.90 6.28 80 62 000596 古井贡酒 买入 254.03 1,082 5.56 6.64 46 38 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《白酒20Q4及21Q1业绩前瞻：白酒一季报开门红继续乐观，关注回调后的布局机会》 ——2021-03-05 《2021年春节白酒草根调研：春节白酒动销略超预期，关注节后挺价及补库存需求》 ——2021-02-19 《白酒春节动销跟踪专题：白酒春节打款动销较好，继续推荐龙头+高弹性品种》 ——2021-02-09 《食品饮料2020年10月投资策略：节庆消费需求释放，优先配置头部品种》 ——2020-10-14 《食品饮料2020年9月投资策略：关注中秋国庆旺季刺激，优先配置头部品种》 ——2020-09-15 证券分析师：陈青青 电话： 0755-22940855 E-MAIL： chenqingq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110001 证券分析师：熊鹏 电话： 021-60875164 E-MAIL： xiongpeng@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080002 联系人：李依琳 电话： 010-88005029 E-MAIL： liyilin1@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.62.12.6A/20J/20A/20O/20D/20F/21上证综指食品饮料 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 食品饮料持仓小幅下滑，龙头茅台仍获加仓 ................................................................ 4 食品饮料行业持仓环比下滑1pct，但仍稳居第一 ................................................. 4 子行业持仓：白酒持仓小幅下滑但仍超配明显，大众品持仓持续回落 ................. 4 个股持仓：前15名重仓个股中白酒占8席，龙头茅台仍获加仓 ......................... 5 行业观点：板块表现分化，继续重视板块龙头 ............................................................. 7 数据追踪：白酒批价稳中有升，大众品成本上行 ......................................................... 8 产销量：疫情受控，各行业产量降幅明显收窄 ..................................................... 8 零售价：次高端白酒线上价格环升，乳品零售价同比提升 ................................... 8 成本：糖蜜价格环比提升，生鲜乳及大豆价格同比大幅提升 ............................. 10 投资建议 .................................................................................................................... 12 风险提示 .................................................................................................................... 13 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 14 分析师承诺 ................................................................................................................ 14 风险提示 .................................................................................................................... 14 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 14 rQtMtMrNsOxOuMuMpRmPoRaQaO6MnPqQtRnMiNmMsOiNoMsN9PmMvNNZqNzRwMnNnR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：21Q1申万一级行业重仓比例 ............................................................................. 4 图2：食品饮料行业持仓变化图 ................................................................................... 4 图3：白酒、大众品基金持仓变化图 ............................................................................ 4 图4：2019Q2-2021Q1调味发酵品/啤酒/乳品重仓持股比例变化图 ............................ 5 图5：贵州茅台持股市值占基金股票投资市值比（%） ............................................... 6 图6：五粮液持股市值占基金股票投资市值比（%） ................................................... 6 图7：伊利股份持股市值占基金股票投资市值比（%） ............................................... 7 图8：泸州老窖持股市值占基金股票投资市值比（%） ............................................... 7 图9：3月行业分板块涨跌幅（%） ............................................................................. 7 图10：食品饮料行业分板块PE .................................................................................. 7 图11：白酒京东零售价格变化（元/瓶） ..................................................................... 9 图12：36大中城市啤酒价格走势（元/瓶、元/罐） ..................................................... 9 图13：红酒价格指数变化 ............................................................................................ 9 图14：牛奶零售价变化（元/公斤） ............................................................................ 9 图15：酸奶零售价变化（元/公斤） ............................................................................ 9 图16：婴幼