2020年年报及2021年一季报点评：业绩再超预期，管理层变动不改增长逻辑

本报告对东方财富的业绩进行了点评。公司2020年及2021年一季度业绩超预期，受益于市场交投活跃和公募基金市场火爆。管理层变动不改公司增长逻辑，维持增持评级，维持目标价46.11元。公司证券业务仍是集团最主要营收来源，2020年营收增速/贡献度达+81%/60%，2021Q1在市场交投继续活跃背景下经纪业务收入和利息净收入双驱证券业务收入高速增长。非证券业务中，受益于公募基金市场火爆，公司公募基金代销收入2020年增长140%，2020Q1市场热度延续，促整体营收和利润超预期增长。公司管理层更新换代，不改核心增长逻辑。公司仍将受益于零售业务数字化改造进程和公募基金市场爆发红利，延续增长势头。