产品、渠道破局，迈入成长新阶段

根据报告，三只松鼠在2021年第一季度实现了收入和利润的超预期增长。净利率的提升是由于公司主动缓和价格战，以及对线上阿里平台的利润支持。公司线上线下均衡发展，分销渠道表现亮眼，预计未来收入将持续增长。此外，新子品牌发展强劲，前景可期。预计公司2021-2023年营业收入将持续增长，净利润也将稳步提升。投资评级为“增持-A”，目标价为62.96元。