钢铁行业跟踪周报：政策加码打开钢铁股进一步上涨空间

证券研究报告·行业研究·钢铁 钢铁行业跟踪周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钢耗[Table_Main] 政策加码打开钢铁股进一步上涨空间 增持（维持） 投资建议：政策加码，钢铁股继续上涨。本周政策继续加码，特别是邯郸市限产政策强势出炉，虽然实际影响不大（1.5万吨/天），但预示其他地区跟随限产的概率在增加，即压减产量政策可能从唐山扩展至全国，由此打开钢铁股进一步上涨空间。在行业估值历史低位、盈利历史中位的大背景下，碳中和及压减粗钢产量大概率带来供给天花板，加之原料端供应增长再次贡献成本红利，我们认为钢铁股中期将迎来一波业绩、估值双升的板块性机会。建议三条主线选股：1）需求确定的制造业上游板材企业，首推宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份，建议关注重庆钢铁、南钢股份、鞍钢股份；2）对流动性敏感的上游资源品包钢股份、建议关注鄂尔多斯；3）高弹性优质长材马钢股份、方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 行业观点：供需平稳。近期行业供需基本平稳，需求高频数据如成交量、出货量、库存去化速度等表现虽未继续超预期，但仍符合正常季节性，铁矿石上涨导致跟踪即时利润回落至1100-1200元/吨，但不影响二季度业绩环比继续提升的判断。近期铁矿石强势上涨，我们判断主要为产业链轮动下的补涨，预期之中，对铁矿仍维持三季度放量、下半年看跌的判断。 行情回顾：本周申万钢铁上涨1.9%，领先上证综指0.5%。涨幅居前的个股为八一钢铁（20.8%）、华菱钢铁（17.1%）、永兴材料（16.0%）。本周螺纹、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别环比3.8%、3.7%、5.3%、7.0%；螺纹、热轧盘面利润环比分别0.3%、0.7%。 行业动态：  普钢：本周钢材社会库存1724万吨，环比减3.4%；其中长材库存1240万吨，环比减4.7%；板材库存484万吨，环比减0.1%。四月中旬钢厂库存均值1591万吨，环比增2.6%。高炉剔除淘汰后产能利用率为79.6%，环比增1.9pct。钢厂螺纹钢产线开工率为67.5%，环比降1.4pct。本周上海终端线螺走货量2.5万吨，环比增2.0%。本周螺纹、热轧、冷轧、中厚板毛利周环比分别增19.8%、17.3%、15.5%、14.5%。  特钢：本周模具钢市场价格部分上涨，成交一般。轴承钢主流品种价格小幅下跌。工业线材主要产品价格涨跌互现，市场成交略显不足。  不锈钢：本周市场成交持续走弱为主，商家多认为短期板卷价格仍偏弱为主；加上冷轧库存较多，现货贸易商报价持续呈下降趋势。  钢管：本周国内焊管市场价格上调，库存下降；无缝管市场小幅调整。  铁矿：澳、巴、印铁矿石发货量2012万吨，环比持平；北方6港到港量1215万吨，环比持平。本周铁矿石港口库存13320万吨，环比持平。  铁合金：硅锰短期进入高位调整阶段；本周硅铁市场维持稳定，钢厂招标结束，现货价格表现略有松动。  风险提示：地产需求下滑；制造业回暖不及预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《钢铁行业点评报告：关注压减产量的进一步政策》2021-04-23 2、《钢铁：钢价盈利均超预期，持续强推钢铁》2021-04-05 3、《钢铁：供需缺口扩大，钢价盈利创新高》2021-03-28 [Table_Author] 2021年04月25日 证券分析师 杨件 执业证号：S0600520050001 13166018765 yangjian@dwzq.com.cn 表1：行业要闻及动态跟踪 要闻 推动低碳发展，钢铁行业低碳工作推进委员会在沪成立；中钢协：3月重点钢企共生产粗钢7389.65万吨；1-3月全国铁路固定资产投资同比增29.3%。 公告 新钢股份：关于公司为全资及控股子公司提供担保的公告；八一钢铁: 关于新疆八一钢铁股份有限公司与八钢公司重新签订资产租赁合同暨关联交易的议案。 资料来源：mysteel，choice，东吴证券研究所 -11%0%11%23%34%46%57%2020-042020-082020-12钢铁沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................................................... 4 2. 行业动态 .......................................................................................................................................... 6 3. 市场跟踪 .......................................................................................................................................... 7 3.1. 普钢......................................................................................................................................... 7 3.2. 特钢....................................................................................................................................... 10 3.3. 不锈钢................................................................................................................................... 10 3.4. 钢管....................................................................................................................................... 11 3.5. 铁矿....................................................................................................................................... 12 3.6. 铁合金................................................................................................................................... 13 4. 上市公司公告 ................................................................................................................................ 13 5. 行业估值一览 ................................................................................................................................ 14 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 16 rQsRnOsRpNvMqRoQqRmQtP7N8Q6MpNpPmOmNlOpPrNkPmOnQaQsQrRvPoOxOwMpMqR 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：钢铁板块指数............................................................................................................................. 5 图2：钢铁子版块周涨幅..................................................................................................................... 5 图3：周涨幅前1/3（截至2021年4月23日） .............................................................................. 5 图4：周跌幅前1/3（截至2021年4月23日） .............................................................................. 5 图5：期货连续合约周涨幅................................................................................................................. 5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） ................................................................................................... 5 图7：期货螺矿比................................................................................................................................. 6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） ................................................................................................... 6 图9：成本滞后一月毛利（元/吨） ................................................................................................... 9 图10：普钢现货价格（元/吨） ......................................................................................................... 9 图11：电炉开工率 .............................................