医药生物行业周报：Q1基金医药持仓仍旧低配，重视细分领域白马配置机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2021年4月25日 医药生物 Q1基金医药持仓仍旧低配，重视细分领域白马配置机会 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@r.qlzq.com.cn 研究助理：李建 Email：lijian05@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 379 行业总市值(亿元) 83,657.28 行业流通市值(亿元) 58,779.83 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《安图生物：疫情影响逐步消除，化学发光、流水线加速装机-（谢木青/祝嘉琦）》2021.4.23 《康华生物：Q1超预期，股权激励彰显业绩加速信心-（祝嘉琦/孙宇瑶）》2021.4.22 《万泰生物：业绩大超预期，2价HPV疫苗持续快速放量-（祝嘉琦/孙宇瑶）》2021.4.22 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 恒瑞医药 83.00 1.00 1.19 1.50 1.81 83.06 69.93 55.34 45.84 2.97 买入 迈瑞医疗 435.30 3.85 5.51 6.53 7.98 113.06 78.98 66.67 54.52 3.88 买入 药明康德 150.12 0.76 1.21 1.58 2.06 198.37 124.29 94.79 72.83 4.06 买入 药明生物 115.00 0.24 0.40 0.62 0.88 478.06 286.97 186.41 131.34 6.00 买入 智飞生物 193.33 1.48 2.06 2.87 3.78 130.71 93.70 67.41 51.14 2.65 买入 泰格医药 155.75 0.96 2.01 2.41 2.84 161.46 77.65 64.74 54.82 4.08 买入 康龙化成 161.15 0.69 1.48 1.95 2.54 233.95 109.23 82.80 63.47 3.50 买入 通策医疗 302.75 1.44 1.54 2.46 3.18 209.63 197.05 122.94 95.10 4.48 买入 凯莱英 300.25 2.28 2.98 4.01 5.35 131.53 100.89 74.87 56.12 2.96 买入 健友股份 39.92 0.65 0.91 1.21 1.58 61.64 43.82 33.09 25.25 1.38 买入 海思科 27.07 0.46 0.59 0.65 0.87 58.89 45.69 41.44 31.12 2.16 买入 仙琚制药 13.73 0.41 0.51 0.64 0.80 33.10 26.88 21.46 17.06 1.05 买入 九强生物 19.09 0.56 0.19 0.88 1.09 33.90 100.14 21.60 17.47 0.72 买入 备注：数据截止至2021.04.23 [Table_Summary] 投资要点  本周观点：  年报一季报行情持续，医药各细分子板块均有亮眼表现。本周医药板块上涨6.29%，沪深300上涨3.41%，医药板块跑赢沪深300约2.88%，处于28个一级子行业第2位。本周年报季报继续发布，从具体细分子板块来看：1）创新药及其产业链：恒瑞医药（19%，14%，分别为2020年、2021Q1归母净利润同比增速，下同）、美迪西（196%，2021Q1归母净利润同比增速，下同）、药石科技（147%）、凯莱英（43%）；2）医疗服务：爱尔眼科（25%，510%）；3）疫苗：智飞生物（40%，82%）、康华生物（119%，55%）、万泰生物（311%）、长春高新（61%）；4）特色原料药：普利制药（35%，51%）、美诺华（11%，15%）、普洛药业（40%）；5）医疗器械：热景生物（231%，117191%）、金域医学（275%，1023%）、开立医疗（-146%，538%）、三友医疗（21%，151%）、安图生物（-3%，84%）、南微医学（-14%，41%）、英科医疗（2792%）、凯普生物（771%）、拱东医疗（232%）、心脉医疗（71%）；6）连锁药店：大参林（51%，2020年归母净利润同比增速）。年报一季报密集期，建议继续把握一季报可能超预期的细分子行业及重点公司。  2021Q1基金医药持仓仍旧低配，重视细分领域白马配置机会。统计自2021Q1基金持仓数据，A股基金前十大重仓医药板块占比13.56%（环比下降0.24pp)，扣除医药基金后占比9.49%（环比下降0.14pp）。扣除医药基金后医药板块低配0.15%，配置占比较2020Q4上升0.07pp。A股基金持有市值Top10医药个股为迈瑞医疗、药明康德、长春高新、智飞生物、恒瑞医药、爱尔眼科、通策医疗、泰格医药、美年健康、凯莱英，较2020年Q4前十新增美年健康；持仓基金数量Top10为药明康德、长春高新、迈瑞医疗、恒瑞医药、智飞生物、爱尔眼科、泰格医药、凯莱英、通策医疗、九洲药业。A股基金持仓增持金额Top5医药个股为智飞生物、药明康德、美年健康、康龙化成、长春高新。 -40%-20%0%20%40%60%80%18-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-03医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  县级癌症筛查和早诊早治中心建设试点启动，癌症早筛前景广阔。国家卫健委规划司近日印发《健康中国行动2021年工作要点》，指出研究制定肺癌、乳腺癌筛查与早诊早治指南，启动县级癌症筛查和早诊早治中心建设试点，遴选肿瘤规范化诊疗示范医院并推广经验。我们团队此前发布专题报告《早筛产品落地在即，肿瘤筛查迎接新变局》，深入分析了结直肠癌、肝癌、肺癌等常见癌种的早筛市场发展现状。癌症是我国城乡居民前两大死因之一，传统筛查方法如影像学检查、内镜检查、肿瘤标志物检测、穿刺诊断等效率较低，早筛检测无创高效、检测灵敏，有望替代传统筛查技术。随着多靶点、多组学、大样本筛查方法的逐渐成熟，进度较快的早筛产品已陆续进入产品上市准备阶段，未来有望实现接近290亿美元的广阔市场。目前全球癌症早筛市场处于发展初期，随着人们对早筛认知度的逐渐提升、国家相关政策的持续推动，早筛技术的不断成熟，市场将逐渐进入高成长阶段。建议重点关注诺辉健康-B、华大基因、贝瑞基因、丽珠集团、泛生子、燃石医学等。  全球新冠肺炎疫苗接种稳步推进，国内新冠疫苗步入兑现期，积极关注有望首批兑现利润的企业。截至4月23日，全球累计接种9.95亿剂次。其中美国（2.22亿剂）、中国（2.17亿剂）、印度（1.36亿剂）、欧盟（1.27亿剂）、英国（数据更新至4月22日4501万剂）、巴西（3711万剂）、德国（2482万剂）、土耳其（2089万剂）等总接种量位居前列。目前我国有5款疫苗获批附条件上市或获准紧急使用，新冠疫苗的兑现有望给相关企业带来利润增量，建议关注2021年有望首批兑现利润的智飞生物、康希诺生物-B、康泰生物、复星医药等。长期来看，2020年起重磅爆款国产13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗逐步上市，疫苗认知度持续提升，推动行业维持较快增速，推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物等。  长期来看，医药板块的分化，头部集中，创新驱动发展的趋势不会变化，龙头企业强者恒强，因而我们持续强调精选赛道，优选龙头。医药行业政策变革持续、疫情常态化时代下，创新诊疗手段谈判、常规用药和耗材带量采购、医保控费等政策将持续深化，行业结构性调整长期存在，产品、技术、服务、渠道等多维度创新才能带来持续机会。我们从创新升级角度，寻找变革中的长牛品种，持续推荐“六个方向”：1）创新药及其产业链：创新引领未来，未来3-5年将是国内创新药密集上市阶段，看好具备全球创新力的头部药企恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、信达生物、贝达药业、君实生物等；伴随创新蓬勃发展的创新药产业链龙头企业药明康德、药明生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英等。2）医疗服务：刚性需求下高景气持续，服务创新持续拉动需求升级，看好竞争壁垒较高、成长路径清晰的医疗服务龙头公司爱尔眼科、通策医疗等。3）创新疫苗：国产创新品种持续获批放量，推动消费升级，看好智飞生物、康泰生物等。4）特色原料药：看好政策变革下，全球产能转移+产业创新升级带来的长期发展，看好普洛药业、司太立、天宇股份等。5）创新器械：看好创新驱动下的进口替代，如迈瑞医疗、安图生物、南微医学等。6）连锁药店：分化整合+处方外流，院外零售渠道价值重估，行业长周期景气值得期待，看好大参林、益丰药房等。  重点推荐个股表现：4月重点推荐：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、药明生物、智飞生物、泰格医药、康龙化成、通策医疗、凯莱英、健友股份、海思科、仙琚制药、九强生物；本周平均上涨6.97 %，跑赢医药行业0.68%。  风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 pOpMnOmRpMsMtMrRsOtQmMbRbPbRnPoOnPrQlOnNtPkPpNrM7NmNrOuOpNsQvPrQoN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报  年报一季报行情持续，医药各细分子板块均有亮眼表现。本周医药板块上涨6.29%，沪深300上涨3.41%，医药板块跑赢沪深300约2.88%，处于28个一级子行业第2位。本周年报季报继续发布，从具体细分子板块来看：1）创新药及其产业链：恒瑞医药（19%，14%，分别为2020年、2021Q1归母净利润同比增速，下同）、美迪西（196%，2021Q1归母净利润同比增速，下同）、药石科技（147%）、凯莱英（43%）；2）医疗服务：爱尔眼科（25%，510%）；3）疫苗：智飞生物（40%，82%）、康华生物（119%，55%）、万泰生物（311%）、长春高新（61%）；4）特色原料药：普利制药（35%，51%）、美诺华（11%，15%）、普洛药业（40%）；5）医疗器械：热景生物（231%，117191%）、金域医学（275%，1023%）、开立医疗（-146%，538%）、三友医疗（21%，151%）、安图生物（-3%，84%）、南微医学（-14%，41%）、英科医疗（2792%）、凯普生物（771%）、拱东医疗（232%）、心脉医疗（71%）；6）连锁药店：大参林（51%，2020年归母净利润同比增速）。年报一季报密集期，建议继续把握一季报可能超预期的细分子行业及重点公司。  2021Q1基金医药持仓仍旧低配，重视细分领域白马配置机会。统计自2021Q1基金持仓数据，A股基金前十大重仓医药板块占比13.56%（环比下降0.24pp)，扣除医药基金后占比9.49%（环比下降0.14pp）。扣除医药基金后医药板块低配0.15%，配置占比较2020Q4上升0.07pp。A股基金持有市值Top10医药个股为迈瑞医疗、药明康德、长春高新、智飞生物、恒瑞医药、爱尔眼科、通策医疗、泰格医药、美年健康、凯莱英，较2020年Q4前十新增美年健康；持仓基金数量Top10为药明康德、长春高新、迈瑞医疗、恒瑞医药、智飞生物、爱尔眼科、泰格医药、凯莱英、通策医疗、九洲药业。A股基金持仓增持金额Top