根据报告，天孚通信（300394.SZ）的2020年全年营收8.73亿元，同增67.03%，归母净利润2.79亿元，同增67.55%。2021年Q1营收2.43亿元，同增55.45%，归母净利润0.70亿元，同增50.83%。2020年毛利率上升至52.8%，2021年Q1毛利率进一步提升至54.04%，带来公司盈利能力提升。公司产品结构持续升级，2020年光有源器件收入同比增长233%，光无源器件同比增加56.49%。公司完成了对苏州天孚精密光学有限公司74.5%股权收购和对北极光电（深圳）有限公司100%股权收购，对公司净利润带来了正向影响。我们维持预测公司2021/2022年业绩，新增2023年盈利预测，预测2021/2022/2023年可实现归母净利润为3.78/4.96/6.46亿元，同增35.4%/31.2%/30.3%，EPS为1.74/2.28/2.98/元，当前股价对应PE分别为25.8/19.7/15.1倍，存在一定市场低估，维持“买入”评级。
