21H1预计高增速，梯媒龙头价值凸显

分众传媒发布2020年年报及2021年一季报，公司2020年度实现营收120.97亿元，同比下滑0.32%；实现归母净利润40.04亿元，同比增长113.55%。2020Q1，公司实现营收35.93亿元，同比增长85.35%；实现归母净利润13.68亿元，同比增长3511.27%。预计公司2021年1-6月，实现归母净利润28.3-29.8亿元，同比增长243.70%-261.91%。公司2021Q1业绩处于业绩预告的上限，预计2021Q2公司实现归母净利润14.62-16.12亿元，同比增长86.12%-105.22%。我们预计，随着公司收入结构的逐渐改善，日消类客户占比提高将平滑业绩的波动性，在新消费长逻辑的驱动下，公司的周期性将有所减弱，分众有望得到估值提升的行情。

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