华锐精密发布2021年一季报，公司报告期实现营业收入1.1亿元，同比增长111.77%；归属于上市公司股东的净利润3432万元，同比增长261.66%。收入大幅增长，业绩略超预期。报告期公司营业收入1.1亿，同比大幅增长112%，环比增长20.38%，主要得益于：（1）下游汽车、通用机械、模具、工程机械等制造业景气上行，带动刀具需求增加，（2）去年一季度受疫情影响低基数，（3）公司产能逐月提升，（4）产品性能不断提升带动产品结构改善。归母净利润3432万元，同比增长262%，环比增长24.33%，略超市场预期，主要得益于：（1）毛利率有所提升，2021Q1公司综合毛利率51.6%，受益于产能利用率的提升，较上年同期提升5.66个百分点，环比也提升了0.02个百分点。（2）费用率下降，2021Q1四费率14.27%，同样受益于规模效应，以及IPO募投资金到位（财务费用的下降），较上年同期下降了7.52个百分点，环比也下降了1.81个百分点。2021年行业景气持续上行，公司产能提升带动收入规模增长。今年以来，制造业景气持续，公司所处的数控刀片行业供不应求，量价齐升。公司通过自有资金项目的新增产能建设以及快速推进IPO募投项目，预计未来三年公司数控刀片产能将从2020年底的5797万提升至1亿片以上。产能提升为公司规模扩张和业绩增长奠定基础。产品结构改善有望持续。公司所处的数控刀具行业，国产刀具凭借产品性价比优势，已逐步实现对高端进口刀具产品的进口替代，加速了数控刀具的国产化，面临进口替代机遇。数控刀片种类多，随着公司积极投入研发高端新产品的不断推出，多项目标替代进口类产品性能指标领先已获得小批量出货，未来产品有望走向更高端。盈利预测和投资建议：基于公司一季报超预期，我们上调2021-2022年净利润预测值至1.5亿、2.1亿（原预测值
