千禾味业(603027.SH)一季度收入高增,但利润端低于预期,主要原因是销售费用大幅投放。公司正处于全国化加速扩张阶段,强化品牌力及零添加属性产品为战略重点。预计公司今年将继续加大广告等宣传费用投放,重视规模扩张及市场份额收割。同时为支撑长期增长,公司产能积极布局,预计2021年年产25万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目将全面竣工,至2024年有望新增50万吨酱油、10万吨料酒生产线建设,助力长期增长。我们维持“买入”评级。
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