需求边际回暖，偏强运行

东海期货研究所1需求边际回暖，偏强运行铜：需求边际回暖，偏强运行1.核心逻辑：支撑铜价的中长期利好因素没有改变或者尚难证伪，铜价趋势向好未变。前期高铜价对于下游消费的抑制使得铜价缺乏驱动，高位震荡。但是近日消费再现边际回暖，需求端的驱动有回归迹象，铜价有望再次上行。关注需求改善持续情况。2.操作建议：前多持有3.风险因素：疫情发展、宏观风险4.背景分析：外盘市场LME铜开于9342.5美元/吨，收盘报9285美元/吨，较前日收盘价跌幅0.40%现货市场上海电解铜现货对当月合约报于贴水150~贴水70元/吨，均价贴水110元/吨，较前一日下跌10元/吨。平水铜成交价格68850-68970元/吨，升水铜成交价格68900-69030元/吨。铝：去库动力维持1.核心逻辑：目前电解铝冶炼利润仍然维持高位，不过今年一季度国内电解铝新增投产数量并不显著，预计铝锭产量小幅增加。目前铝下游企业仍处于复工阶段，但复苏力度加大。随着传统消费旺季到来，铝未来需求值得期待。铝社会库存开始转为去库，对铝价构成一定支撑。后续需继续关注库存变动对市场情绪及合约结构的影响。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：电解铝产能库存变化4.背景分析：外盘市场伦铝隔夜收2309.5，-20.5，-0.88%现货市场长江有色市场1#电解铝平均价为18,110元/吨，较上一交易日增加30元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为18,130元/吨、东海期货|产业链日报2021年04月21日有色产业链日报有色策略组[Table_Author]研究员何妍从业资格证号：F3045972投资咨询证号：Z0015406电话：021-68758820邮箱：hey@qh168.com.cn联系人：顾兆祥从业资格证号：F3070142电话：021-68758820邮箱：guzx@qh168.com.cn 东海期货研究所218,430元/吨、18,130元/吨、18,100元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#电解铝现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。锌：供应趋紧趋势不变1.核心逻辑：锌精矿加工费维持18年3月以来的低位，矿端紧张局势难有缓解。锌炼厂仍有检修计划，因目前冶炼利润大减触及成本线，不过叠加锌价高位的影响，冶炼厂减产检修量或有所降低。随着国内各行业节后开工，乐观看到锌未来需求。宏观情绪回落，社库累库节奏放缓，锌进入回调阶段，基本面偏中性。2.操作建议：逢低做多3.风险因素：国外矿端干扰，基建需求变化4.背景分析：外盘市场伦锌隔夜收2814，-32，-1.12%现货市场长江有色市场0#锌平均价为22,400元/吨，较上一交易日增加250元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为21,830元/吨、21,680元/吨、21,800元/吨、21,850元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锌现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。锡：云南环保督察，供应端紧张1.核心逻辑：节后锡价在投机资金的追捧下涨速有些过快，虽然供应端紧缺，但锡价过速上涨给市场消费带来较大压力，下游用户在成本急剧上涨的压力下采购需求及开工率均受到影响，消费低迷导致导致节后累库超出预期，因此对锡价走势构成打压。在锡价向下修正后，下游消费端复苏，预计国内外锡价仍有望偏强震荡运行。2.操作建议：观望3.风险因素：矿端干扰4.背景分析：外盘市场伦锡隔夜收26822，104，0.39%现货市场长江有色市场1#锡平均价为183,500元/吨，较上一交易日增加2,500元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。镍：驱动不足，反弹高度受限1.核心逻辑：镍铁供应充足，叠加印尼镍铁回流挤压，价格承压。菲律宾逐渐走出雨季，镍矿供应紧张预期有所缓解，矿价也有走弱趋势。国内库存低位，短期支撑镍价反弹，但是基本面缺乏明显利好驱动，预计反弹高度受限。2.操作建议：短期观望，或震荡思路对待 东海期货研究所33.风险因素：宏观风险、高冰镍项目不及预期4.背景分析：外盘市场LME镍开于16245美元/吨，收盘报15980美元/吨，较前日收盘价跌幅0.87%现货市场俄镍对06合约报平水至升100元/吨。金川镍市场价报在升水统一在2000元/吨左右，金川公司报出厂价122700元/吨，仍较盘面升水1800-2000元/吨左右。住友及挪威大板报升水1100-1300元/吨。镍豆方面持货商报价升水1800元/吨左右，非免税现货报升水1300-1500元/吨左右不锈钢：基本面平淡，震荡走势1.核心逻辑：近期镍铁和铬铁价格均呈下滑态势，前期原料端成本支撑逻辑有所走弱。不锈钢库存近期再度小幅累库，打击市场信心。现货方面，由于部分货源短缺，持货商仍有挺价心态，现货持稳，关注需求表现情况。当前基本面较为平淡，预计震荡走势为主。2.操作建议：观望3.风险因素：宏观风险、累库超预期4.背景分析：现货市场无锡地区不锈钢现货价格基本持稳，304冷轧毛边卷价报价区间15000-15400元/吨，304热轧报价区间14900-15000元/吨。青山与德龙钢厂指导价也均持稳公布。德龙钢厂现货指导价报14700元/吨，青山宏旺5月期单304四尺冷轧报14500元/吨。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn