医药生物行业周报：新版基药目录出台 基层医疗机构配送商有望受益

重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  主要观点： 本周医药生物行业指数下跌0.82%，跑输沪深300指数1.09个百分点。各子行业中，医药商业下跌0.27%，化学制剂下跌1.93%，医疗器械下跌2.30%，化学原料药下跌2.66%，生物制品下跌1.32%，中药上涨0.46%，医疗服务上涨2.61%。 上市公司公告： 宜华健康、ST生化、四环生物等发布2018年半年度业绩报告；九州通：与平安好医生签署战略合作协议；华东医药：拟收购Sinclair医美公司。 行业要闻： 国务院常务会议召开，部署完善国家基本药物制度；国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2018年下半年重点工作任务》；全国医改工作电视电话会议在京召开。 最新观点： 本周医药生物行业指数下跌0.82%，跑输沪深300指数1.09个百分点，较上周末绝对估值小幅下降但估值溢价率小幅上升，细分板块中涨幅最大的是医疗服务板块（+2.61%），跌幅最大的是化学原料药板块（-2.66%）。目前，医药板块除ST长生以外的上市公司2018年半年报已披露完毕，剔除部分次新股、数据异常个股后，我们对261家医药上市公司进行统计，2018H1收入、归母净利润、扣非净利润同比增速分别为22.11%、25.17%、23.97%，同比增速较2017年均进一步提升，处在近5年的高位水平，细分板块中生物制品、化学原料药、医疗服务等子版块业绩表现靓丽。 近日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署完善国家基本药物制度，对基本药物目录及时调整，此次调整重点聚焦癌症、儿科、慢性病等病种，调入有效性和安全性明确、成本效益比显著的187种中西药，其中肿瘤用药12种、临床急需儿童药品22种，今后新审批上市、疗效有显著改善且价格合理的药品将加快调入。我们认为，在基层医疗机构配送上具有竞争优势的医药批发龙头企业有望受益，基药采购的品种及数量均有望提升，带动基层医疗机构渠道销售持续增长，如九州通（600998）。 增持 ——维持 日期： 2018年09月04日 行业：医药生物 分析师： 金鑫 Tel： 021-53686163 E-mail： jinxin1@shzq.com SAC证书编号：S0870518030001 行业数据（Y18M6） 累计产品销售收入（亿元） 12,577.3 累计产品销售收入同比增长 13.5% 累计利润总额（亿元） 1,585.7 累计利润总额同比增长 14.4% 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号： JX18-IT34 新版基药目录出台 基层医疗机构配送商有望受益 ——医药生物行业周报 证券研究报告/行业研究/行业动态 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款。  数据预测与估值： 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 17A 18E 19E 17A 18E 19E 恒瑞医药 600276 66.15 1.14 1.38 1.73 58.03 47.93 38.24 14.86 增持 鱼跃医疗 002223 18.90 0.59 0.72 0.87 32.03 26.25 21.72 3.72 谨慎增持 爱尔眼科 300015 31.37 0.47 0.61 0.79 66.74 51.43 39.71 13.68 增持 九州通 600998 15.31 0.77 0.73 0.94 19.88 20.97 16.29 2.00 谨慎增持 一心堂 002727 25.70 0.74 0.94 1.16 34.73 27.34 22.16 3.81 谨慎增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为2018年8月31日 行业动态 3 2018年9月4日 一、行业观点 本周医药生物行业指数下跌0.82%，跑输沪深300指数1.09个百分点，较上周末绝对估值小幅下降但估值溢价率小幅上升，细分板块中涨幅最大的是医疗服务板块（+2.61%），跌幅最大的是化学原料药板块（-2.66%）。目前，医药板块除ST长生以外的上市公司2018年半年报已披露完毕，剔除部分次新股、数据异常个股后，我们对261家医药上市公司进行统计，2018H1收入、归母净利润、扣非净利润同比增速分别为22.11%、25.17%、23.97%，同比增速较2017年均进一步提升，处在近5年的高位水平，细分板块中生物制品、化学原料药、医疗服务等子版块业绩表现靓丽。 近日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署完善国家基本药物制度，对基本药物目录及时调整，此次调整重点聚焦癌症、儿科、慢性病等病种，调入有效性和安全性明确、成本效益比显著的187种中西药，其中肿瘤用药12种、临床急需儿童药品22种，今后新审批上市、疗效有显著改善且价格合理的药品将加快调入。我们认为，在基层医疗机构配送上具有竞争优势的医药批发龙头企业有望受益，基药采购的品种及数量均有望提升，带动基层医疗机构渠道销售持续增长，如九州通（600998）。 二、一周行情回顾 板块行情 本周医药生物行业指数下跌0.82%，跑输沪深300指数1.09个百分点。各子行业中，医药商业下跌0.27%，化学制剂下跌1.93%，医疗器械下跌2.30%，化学原料药下跌2.66%，生物制品下跌1.32%，中药上涨0.46%，医疗服务上涨2.61%。从市场资金流向来看,26个板块呈资金净流出，其中资金净流出较大的是电子、机械设备、医药生物等板块，2个板块呈资金净流入，其中资金净流入较大的是房地产、休闲服务等板块。 行业动态 4 2018年9月4日 图1行业指数周涨跌幅排行 数据来源：Wind 上海证券研究所 图2医药生物指数周涨跌幅 图3医药生物子板块周涨跌幅 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 本周末医药生物绝对估值为28.30（历史TTM_整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为156.08%，较上周末绝对估值小幅下降但估值溢价率小幅上升。 行业动态 5 2018年9月4日 图4医药生物近期绝对估值（历史TTM_整体法，剔除负值） 图5医药生物板块近期估值溢价率（历史TTM_整体法，剔除负值） 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 个股行情 本周医药生物板块有83只股票上涨，194只股票下跌。涨幅较大的有双成药业、双鹭药业、国新健康等，跌幅较大的有冠福股份、千山药机、南卫股份等。 表1个股涨跌幅排行 跌幅榜 5日涨跌幅（%） 涨幅榜 5日涨跌幅（%） 冠福股份 -18.91 双成药业 9.18 千山药机 -17.69 双鹭药业 7.78 南卫股份 -15.05 国新健康 7.45 ST长生 -14.44 仁和药业 6.71 通化东宝 -9.50 长江润发 6.37 利德曼 -9.22 京新药业 5.66 泰合健康 -8.88 白云山 5.63 益丰药房 -8.86 灵康药业 5.62 通化金马 -7.74 海正药业 5.26 乐普医疗 -7.50 美年健康 5.02 数据来源：Wind 上海证券研究所 行业动态 6 2018年9月4日 三、一周新闻回顾及上市公司重要公告摘要 上市公司公告： 宜华健康、ST生化、四环生物等发布2018年半年度业绩报告 表 2 半年度业绩报告 公司名称 公告日期 营业总收入（万元） 同比增减（%） 归母净利润（万元） 同比增减（%） 宜华健康 2018-08-31 115,390.34 27.27 17,539.59 70.54 ST生化 2018-08-31 42,656.82 32.72 6,671.32 49.62 四环生物 2018-08-31 18,090.37 -8.31 102.87 -94.61 泰合健康 2018-08-31 26,377.81 1.21 952.11 -15.00 尚荣医疗 2018-08-31 107,180.35 5.50 9,601.03 0.74 新华医疗 2018-08-31 464,137.31 2.95 5,697.44 -32.22 神奇制药 2018-08-31 85,702.25 22.71 5,857.09 14.42 中源协和 2018-08-31 42,413.37 3.92 27,020.76 3,121.37 第一医药 2018-08-31 59,098.12 -27.84 2,119.86 -13.58 老百姓 2018-08-31 443,724.59 28.45 22,126.44 15.65 东北制药 2018-08-30 374,850.98 35.54 11,638.72 193.21 吉林敖东 2018-08-30 158,050.25 28.95 60,824.17 -33.25 亿帆医药 2018-08-30 232,548.91 25.24 53,964.26 12.20 海翔药业 2018-08-30 136,595.92 11.24 27,585.33 13.31 仙琚制药 2018-08-30 175,881.50 38.06 12,330.24 51.91 天圣制药 2018-08-30 118,863.44 7.63 10,951.80 7.63 福瑞股份 2018-08-30 38,787.72 -5.82 4,822.12 21.71 吉药控股 2018-08-30 40,556.46 21.20 7,529.11 1.38 香雪制药 2018-08-30 123,320.23 10.36 5,380.55 10.75 振东制药 2018-08-30 162,011.96 0.40 9,233.19 -42.73 理邦仪器 2018-08-30 48,784.11 16.39 6,337.11 29.76 千山药机 2018-08-30 12,288.72 -32.99 -20,815.34 -70.03 迪安诊断 2018-08-30 295,505.06 27.42 20,407.01 12.70 宝莱特 2018-08-30 38,894.08 20.73 3,405.25 -11.07 仟源医药 2018-08-30 54,050.49 28.32 1,740.69 -18.31 尔康制药 2018-08-30 98,554.89 -38.22 22,143.99 -47.61 和佳股份 2018-08-30 51,638.85 25.90 6,522.83 20.69 凯利泰 2018-08-30 45,658.46 24.64 11,099.16 16.81 九强生物 2018-08-30 34,110.28 18.80 11,453.16 5.14 同和药业 2018-08-30 12,582.00 -17.76 1,972.03 -42.21 天宇股份 2018-08-30 64,655.07 6.16 4,056.17 -46.18 人福医药 2018-08-3