道通科技发布2021年一季报，收入4.54亿，同比增长62.07%，归母净利润1.10亿，同比增长78.51%。公司单季度收入增速是上市以来最高的一个季度，我们认为公司21Q1的收入、利润增长均超市场预期。公司收入主要增长来源是北美和新型地区/电商渠道。北美市场从去年的1.51亿￥增长到今年的2.15亿￥，贡献6400万￥增量。欧洲市场从4000万￥增长到7000万￥，贡献3000万￥增量，中国市场从2200万￥增长到3500万￥贡献约1300万￥增量，其他地区（新兴市场和电商渠道）从6300万￥增长到1.27亿￥，贡献6400万￥增量，北美，新兴和电商渠道是收入增长的主力。公司在很大的汇兑压力下完成了62%的高增长，我们认为公司实际业务更好于表观。行业“缺芯”潮并未影响公司毛利率，证明公司议价能力。公司进一步加大研发投入，扩大竞争优势。我们小幅上调道通盈利预测，预测公司21~23年的收入增速分别为37.5%，33.7%，33.7%，收入分别为21.70亿,29.00亿,38.78亿元，21~23年的归母净利润分别为6.08亿，8.01亿，10.52亿，EPS分别为1.35，1.78，2.34元。以4月19日收盘价计算市盈率分别为56/43/33倍。我们认为公司Q1业绩增长优秀，维持“强推”评级，维持目标价区间在90-100元。
