本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  量化市场跟踪 大类因子表现来看。对数市值因子获得收益-0.88%，非线性市值因子获得收益-0.41%，市场表现为小市值效应。BP因子获得收益0.53%，表现为价值效应。动量因子获得收益-0.41%，市场表现为反转效应。流动性因子表现稳定，获得收益-0.29%。杠杆因子表现不佳，获得收益0.25%。其余因子表现一般。 从大小盘风格表现来看，各股票池均表现为小市值效应，对数市值因子获得显著负收益。从盈利能力角度来看，上周盈利能力类因子在各股票池中均表现优异，经营收益率、净利润TTM因子排名靠前。换手率与波动率因子在沪深300股票池中表较好，在中证500和流动性1500股票池中表现一般。动量类因子在沪深300、中证500股票池中均表现为反转效应，在流动性1500股票池中表现为动量效应。 上周基本面类因子在各行业中表现不佳，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股经营利润TTM因子、每股净资产因子仅在商业贸易、纺织服装行业获得收益，其余行均出现回撤。市值风格上，各行业均表现为明显的小市值效应，食品饮料、综合行业表现为大市值效应。估值类因子中，BP与EP因子在各行业中价值效应明显。动量类因子在各行业表现分化，农林牧渔、纺织服装等行业表现为动量效应，其余行业表现为反转效应。残差波动率因子与流动性因子表现较好，仅在食品饮料、综合等行业出现回撤，在其余各行业中表现较好。  PB-ROE-50组合跟踪 上周PB-ROE-50组合在中证500股票池中表现稳定，获得超额收益0.47%，中证800股票池中小幅回撤，获得超额收益-0.02%，全市场股票池中小幅回撤，获得超额收益-0.45%。  风险提示： 报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：祁嫣然 执业证号： S0100519110004 电话： 010-85127519 邮箱： qiyanran@mszq.com 研究助理：曲虹宇 执业证号： S0100120080042 电话： 010-85127533 邮箱： quhongyu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 《构建多因子策略的工匠精神——量化选股系列报告之一》 《“反身性”体系下的量能指标应用——行为金融量化模型系列报告之一》 [Table_Title] 金融工程研究 BP因子表现优异，PB-ROE组合表现一般 —量化组合跟踪周报 量化组合跟踪周报 2021年04月19日 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 因子表现跟踪 .............................................................................................................................................................. 3 1.1 单因子表现 ................................................................................................................................................................... 3 1.2 大类因子表现 ............................................................................................................................................................... 4 1.3 行业内因子表现 ........................................................................................................................................................... 5 2 PB-ROE-50组合表现 ................................................................................................................................................. 6 3 风险提示 ...................................................................................................................................................................... 7 插图目录 .............................................................................................................................................................................. 8 表格目录 .............................................................................................................................................................................. 8 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 因子表现跟踪 1.1 单因子表现 下图展示了过去一周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后的纯因子组合收益。从大小盘风格表现来看，各股票池均表现为小市值效应，对数市值因子获得显著负收益。从盈利能力角度来看，上周盈利能力类因子在各股票池中均表现优异，经营收益率、净利润TTM因子排名靠前。换手率与波动率因子在沪深300股票池中表较好，在中证500和流动性1500股票池中表现一般。动量类因子在沪深300、中证500股票池中均表现为反转效应，在流动性1500股票池中表现为动量效应。 图1: 沪深300股票池因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 图2: 中证500股票池因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 -0.60%-0.50%-0.40%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%total_operating_revenue...CCI20net_profit_ttmoperating_profit_ttmtotal_profit_ttmnp_parent_company_ow...Skewness20OperateNetIncomeVOL10operating_profit_growth...CCI10total_profit_growth_rateprofit_margin_ttmDAVOL20VOL5Price1MKurtosis20BIAS10BIAS5operating_revenue_per_...sizeVariance20DAVOL10PLRC6operating_revenue_grow...net_profit_growth_rateoperating_profit_per_sha...eps_ttmDAVOL5total_asset_growth_ratenet_asset_growth_rate-1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%Kurtosis20operating_profit_growth...total_operating_revenue...OperateNetIncomegross_income_rationet_profit_growth_ratetotal_profit_growth_rateSkewness20gross_profit_ttmoperating_profit_per_sh...operating_revenue_per_...eps_ttmoperating_revenue_grow...PLRC6CCI20Price1MBIAS5total_asset_growth_rateprofit_margin_ttmCCI10BIAS10sizeoperating_profit_ttmnet_asset_growth_ratetotal_profit_ttmnet_profit_ttmcurrent_asset_turnover_...asset_turnover_ttmVariance20np_parent_company_ow...DAVOL5DAVOL10DAVOL20VOL5VOL10 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图3: 流动性1500股票池因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 1.2 大类因子表现 过去一周全市场股票池中风格因子纯因子收益统计如下。对数市值因子获得收益-0.88%，非线性市值因子获得收益-0.41%，市场表现为小市值效应。BP因子获得收益0.53%，表现为价值效应。动量因子获得收益-0.41%，市场表现为反转效应。流动性因子表现稳定，获得收益-0.29%。杠杆因子表现不佳，获得收益0.25%。其余因子表现一般。 图4: 风格因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 -1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%Skewness20asset_turnover_ttmKurtosis20BIAS5total_operating_revenu...CCI20operating_profit_ttmtotal_profit_ttmnet_profit_ttmBIAS10np_parent_company_o...Price1MOperateNetIncomeprofit_margin_ttmoperating_revenue_per...total_profit_growth_rateoperating_revenue_gro...CCI10PLRC6operating_profit_growt...net_profit_growth_ratenet_asset_growth_rateoperating_profit_per_