本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  量化市场跟踪：价值因子表现持续优异，沪深300股票池中因子表现不佳 大类因子表现来看。对数市值因子获得收益-0.41%，非线性市值因子获得收益-0.30%，表现为小市值效应。BP因子获得收益0.75%，市场表现为价值股优于成长股。流动性因子表现优异，获得收益-0.52%。动量因子获得收益0.62%，市场表现为明显的动量效应，残差波动率因子表现较好，获得收益-0.34%。盈利因子表现较好，获得收益0.58%。杠杆因子出现回撤，获得收益0.52%。其余因子表现一般。 从大小盘风格表现来看，沪深300和流动性1500股票池表现为大市值效应，中证500股票池表现为小市值效应。从盈利能力角度来看，上周盈利能力类因子在中证500和流动性1500股票池中均表现优异，在沪深300股票池中出现回撤。换手率与波动率因子在各股票池中均表现一般。动量类因子在沪深300和流动性1500股票池表现为反转效应，在中证500股票池中表现为动量效应。 上周基本面类因子在各行业中表现一般，净资产增长率因子、净利润增长率因子、每股经营利润TTM因子、每股净资产因子仅在计算机、银行、钢铁、传媒、商业贸易、轻工制造行业获得正收益，其余行业均出现较大回撤。市值风格上，银行、钢铁、商业贸易表现为大市值效应，其余行业均表现为明显的小市值效应。估值类因子中， BP因子表现为价值股占优，EP因子表现不佳。动量类因子在各行业表现分化，采掘、通信、电子、化工等行业表现为反转效应。残差波动率因子与流动性因子表现不佳，在多数行业中出现回撤。  PB-ROE-50组合跟踪 上周PB-ROE-50组合在中证500股票池中表现优异，获得超额收益2.69%。今年以来获得超额收益8.83%。  风险提示： 报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：祁嫣然 执业证号： S0100519110004 电话： 010-85127519 邮箱： qiyanran@mszq.com 研究助理：曲虹宇 执业证号： S0100120080042 电话： 010-85127533 邮箱： quhongyu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 《构建多因子策略的工匠精神——量化选股系列报告之一》 《“反身性”体系下的量能指标应用——行为金融量化模型系列报告之一》 [Table_Title] 金融工程研究 价值效应明显，PB-ROE策略表现优异 —量化组合跟踪周报 量化组合跟踪周报 2021年03月15日 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 因子表现跟踪 .............................................................................................................................................................. 3 1.1 单因子表现 ................................................................................................................................................................... 3 1.2 大类因子表现 ............................................................................................................................................................... 4 1.3 行业内因子表现 ........................................................................................................................................................... 5 2 PB-ROE-50组合表现 ................................................................................................................................................. 6 3 风险提示 ...................................................................................................................................................................... 7 插图目录 .............................................................................................................................................................................. 8 表格目录 .............................................................................................................................................................................. 8 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 因子表现跟踪 1.1 单因子表现 下图展示了过去一周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后的纯因子组合收益。从大小盘风格表现来看，沪深300和流动性1500股票池表现为大市值效应，中证500股票池表现为小市值效应。从盈利能力角度来看，上周盈利能力类因子在中证500和流动性1500股票池中均表现优异，在沪深300股票池中出现回撤。换手率与波动率因子在各股票池中均表现一般。动量类因子在沪深300和流动性1500股票池表现为反转效应，在中证500股票池中表现为动量效应。 图1: 沪深300股票池因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 图2: 中证500股票池因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 (0.01 %)(0.01 %)(0.01 %)(0.00 %)(0.00 %)0.00 %0.00 %0.00 %0.01 %0.01 %0.01 %0.01 %CCI20DAVOL5operating_profit_per_shar...DAVOL10eps_ttmCCI10operating_revenue_per_s...BIAS5total_profit_ttmoperating_profit_ttmnet_profit_ttmnp_parent_company_own...sizeSkewness20DAVOL20OperateNetIncomeBIAS10total_operating_revenue_t...net_profit_growth_ratePrice1MVariance20profit_margin_ttmKurtosis20net_asset_growth_ratetotal_profit_growth_ratetotal_asset_growth_rateVOL5VOL10operating_profit_growth_r...PLRC6operating_revenue_growt...(0.01 %)(0.01 %)(0.00 %)(0.00 %)0.00 %0.00 %0.00 %0.01 %0.01 %0.01 %0.01 %0.01 %np_parent_company_own...net_profit_ttmtotal_profit_ttmoperating_profit_ttmCCI20gross_profit_ttmOperateNetIncomeCCI10DAVOL10DAVOL5Price1MBIAS5DAVOL20eps_ttmtotal_operating_revenue_...net_profit_growth_rateBIAS10Kurtosis20net_asset_growth_rateoperating_profit_per_shar...current_asset_turnover_r...Skewness20asset_turnover_ttmoperating_revenue_per_s...profit_margin_ttmVariance20operating_profit_growth_...sizePLRC6total_asset_growth_ratetotal_profit_growth_rateoperating_revenue_growt...gross_income_ratioVOL5VOL10 金融工程研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 图3: 流动性1500股票池因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 1.2 大类因子表现 过去一周全市场股票池中风格因子纯因子收益统计如下。对数市值因子获得收益-0.41%，非线性市值因子获得收益-0.30%，表现为小市值效应。BP因子获得收益0.75%，市场表现为价值股优于成长股。流动性因子表现优异，获得收益-0.52%。动量因子获得收益0.62%，市场表现为明显的动量效应，残差波动率因子表现较好，获得收益-0.34%。盈利因子表现较好，获得收益0.58%。杠杆因子出现回撤，获得收益0.52%。其余因子表现一般。 图4: 风格因子表现 资料来源：Wind，民生证券研究院 (0.01 %)(0.01 %)(0.01 %)(0.00 %)(0.00 %)0.00 %0.00 %0.00 %0.01 %0.01 %0.01 %CCI20DAVOL10DAVOL5CCI10sizeDAVOL20total_operating_revenue...net_profit_growth_rateBIAS5np_parent_company_ow...operating_revenue_per_...eps_ttmoperating_profit_per_sh...Variance20OperateNetIncomeoperating_profit_growth...net_