业绩超预期持续高增长，关注后续新冠疫苗放量和管线产品进度

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智飞生物发布了2021年年报和2021年一季报，20年实现营业收入151.90亿元，同比增长43%；归母净利润33.01亿元，同比增长40%；扣非净利润为33.23亿元，同比增长39%。21年Q1，实现营业收入39.27，同比增长49%；归母净利润9.38亿元，同比增长82%，扣非净利润9.42亿元，同比增长80%。公司业绩超市场预期，自主产品增长再提速，预计新冠疫苗贡献较少。公司2020年代理和自主产品批签发均实现大幅增长，21年Q1批签发同样呈现快速增长趋势。公司新冠疫苗已获批紧急使用，有望解决国内产能需求，大幅提升公司业绩，同时未来疫情常态化可能会超预期。公司研发投入加大，研发管线估值重塑持续进行。预计公司2021-2023年归母净利润为47.01亿元、62.29亿元以及81.13亿元，同比增长42%、33%以及30%；EPS分别为2.94元、3.89元以及5.07元。维持“买入”评级。