资管业务恢复迅速，物业服务稳健增长

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，发布证券研究报告业务。该报告涉及招商积余001914.SZ的物业板块和资产管理业务。根据一季度业绩预告，公司物业板块归母净利润约0.9-1.0亿元，同比增长20-30%，而资产管理业务盈利约1500-2000万元，较去年一季度亏损约2500-3000万元有较大恢复。此外，公司已完成总部职能部分和事业群的组织构架调整，市场化改革有望打开利润空间。东方证券预计公司2021-2023年EPS分别为0.70/0.98/1.24元，可比公司2021年估值为40X，考虑到公司在非住物业赛道的龙头地位以及非住物业盈利的确定性，维持公司10%的估值溢价，对应2021年PE估值为44X，对应目标价30.87元。