计算机行业周报：政策及业绩将继续驱动计算机行业，把握云计算被忽略机会

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2018年09月02日 计算机 政策及业绩将继续驱动计算机行业，把握云计算被忽略机会 中报季计算机领军业绩大部分高速增长，部分超市场预期。我们认为计算机行业两大关键因素政策、业绩边际改善将继续驱动计算机行业，同时云计算带来的是全产业链技术升级及服务形态变化，随之而来的产业格局重构，如果市场过度关注头部公司，我们认为云计算被忽略的公司具有价值发现的机会，目前有两大被忽略的机会值得把握。 科技政策不断加强，预计后续会战略性确立。1）2018年5-6月市场对国际外部环境影响下科技政策的力度过于悲观，从产业调研及自上而下政策来看之后实际一直处于正常推进当中。2）7月后随着人民日报整版刊登科技兴国及总书记在中央财经委第二次会议上讲话，政策上科技兴国战略基本明确。3）8月10日信息消费及企业上云政策发布，标志着国家科技政策趋势加强。4）考虑到科技竞争已经是目前国际竞争的核心，预计后续国家科技战略会进一步确立。 浪潮信息、中科曙光中报高增，计算机中报整体超预期。总体来看，行业领军大部分高增且超预期。浪潮信息、中科曙光超预期高增，在最关键的毛利率上开始企稳，航天信息、新北洋、超图软件、恒华科技、辰安科技、赢时胜等几大细分行业领军均在预期上限或符合预期，有利于行业中期趋势。 云计算具有两大被忽略的机会。1）我们在2018年5月报告《会员制、普惠金融双轮驱动，千万企业价值变现在即》中率先提出航天信息企业云服务的进度及长期价值，后续逐步被市场认同。2）云计算带来的是全产业链技术升级及服务形态变化，随之而来的产业格局重构，我们认为云计算被忽略的公司具有价值发现的机会。3）云计算目前处于全球行业甜蜜点，全行业持续性利润高增。我们国家处于IaaS投入期，上游投资将在3-5年内持续景气。依米康覆盖IDC建设及运营中重要的动环管理软件、精密空调、IDC集成、IDC运维，在动环监控及精密空调为国内领军，且根据公司年报，从传统运营商逐步向互联网厂商切入，预计将享受行业景气，参考行业增速维持40-50%的增长。且公司2018年股权激励备考估值约25倍，具有持续投资价值。4）云计算带来对应用及业务形态冲击。金固股份坚持五年时间，目前是汽车后服务绝对领军。公司以SaaS为手段，全面提升C端营销效率、门店运营效率、供应链管理效率，且与阿里合资推动供应链重塑，控股门店公司相关数量高速增长，预计2018-2019年估值约为31/20倍。 中期主线投资机会。1）科技及互联网领军：中科曙光、浪潮信息、深信服、东方财富、中新赛克、启明星辰、二三四五、南洋股份、易华录、华宇软件、科大讯飞、同花顺、海康威视、大华股份。2）新零售及云领军：新北洋、金固股份、依米康、石基信息、广联达。3）供应链金融及服务：航天信息、上海钢联、卫宁健康、新国都。4）拟上市独角兽相关：中科曙光、佳都科技、东方网力、科大讯飞、四维图新。 风险提示：税控降价影响相关公司短期业绩；金融去杠杆力度影响金融创新；财政原因影响AI政务落地；新零售竞争格局恶化。 中性（维持） 行业走势 作者 分析师 杨然 执业证书编号：S0680518050002 邮箱：yangran@gszq.com 1、《计算机：浪潮、曙光高增、政策确立，两关键因素加强！》2018-08-29 2、《计算机：科技政策加强趋势确立，IT领军H1业绩亮眼，看好计算机优质领军》2018-08-26 3、《计算机：信号明显！普惠金融政策传导接近落地阶段》2018-08-19 -32%-16%0%16%32%2017-092018-012018-052018-08计算机 沪深300 2018年09月02日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、 政策及业绩将继续驱动计算机行业，把握云计算被忽略机会！ ............................................................................ 3 二、 中期成长主线 .................................................................................................................................................. 6 2.1普惠金融及金融科技 ................................................................................................................................... 6 2.2人工智能 .................................................................................................................................................... 6 2.3新零售 ....................................................................................................................................................... 6 2.4政务云 ....................................................................................................................................................... 6 三、 行业新闻及公告 ............................................................................................................................................... 7 3.1大供应链服务 ............................................................................................................................................. 7 3.2人工智能 .................................................................................................................................................... 7 3.3云计算与大数据 .......................................................................................................................................... 8 3.4金融科技 .................................................................................................................................................. 10 3.5医疗信息化 .............................................................................................................................................. 11 3.6其它 ........................................................................................................................................................ 12 四、 风险提示 ....................................................................................................................................................... 13 图表目录 图表1：近期科技支持政策梳理 ............................................................................................................................... 3 图表2：计算机板块领军公司业绩持续验证 ............................................................................................................... 4 图表3：云计算细分领域公司及变现模式 .................................................................................................................. 5 图表4：依米康云计算上游业务 ............................................................................................................................... 5 图表5：金固股份汽车后市场服务战略 ..................................................................................................................... 6 2018年09月02日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 一、 政策及业绩将继续驱动计算机行业，把握云计算被忽略机会！ 我们于2018年5月20日提出计算机行业历史上大的影响因素包括产业代际、流动性及风险偏好、政策环境、企业业绩。两个月前我们提出长周期下价值投资在低风险偏好下具有意义，并看好计算机行业领军。认为前期对科技行业态度过于担忧、被动交易及恐慌交易、总体估值回到5年内低点等情绪及估值因素将推动计算机行业反弹，核心关注标的航天信息、中科曙光、浪潮信息均表现优秀。近期科技政策不断加强将使计算机行业中期大概率产生相对收益，如若外部科技合作环境边际改善将带动计算机行业趋势性改善。中报季计算机领军业绩大部分高速增长，部分超市场预期。我们认为计算机行业两大关键因素政策、业绩边际改善将继续驱动计算机行业，同时云计算带来的是全产业链技术升级及服务形态变化，随之而来的产业格局重构，如果市场过度关注头部公司，