龙头优势持续扩张，政策不改行业长期发展逻辑

思摩尔国际（6969.HK）公布2020年业绩，实现收入100.1亿元人民币，同比增长31.5%；经调整后净利润38.9亿元，同比增长31.9%。下游大客户增长强劲，公司盈利能力持续提升。同时，公司产能规划积极，预计21年通过租赁增加5亿个、22年底建成江门一期增加10.8亿个。未来江门二期完成后，公司合计将拥有产能53.4亿个，支撑收入规模约500亿元。政策扰动不改行业长期发展逻辑，我们对未来保持乐观。维持“买入”评级。