2021年3月金融数据显示，社融增速下滑，但央行仍然对贷款有所保护。3月份新增社融和新增贷款增速下行，这种下行在预期之内，2021年3月份新增贷款仅下滑了2885亿元，在疫情期间对中小企业的贷款和再贷款仍然展期，紧信用对企业的压制仍然有分寸。贷款规模高于市场预期，银行对企业贷款有所保护，但银行承兑汇票减少，说明企业经济活动的活跃度在下行。预计4月份社会融资增速未来仍然会有所回落，5月份开始社融增速可能进入振荡期。如果2021年全年新增贷款33万亿，即社融存量同比增速约在12%左右，那么全年新增社融全年增速约在-3%左右。企业信贷“不急转弯”，紧信用幅度低于预期。从企业信贷来看，企业中长期贷款仍然快速上行，但短贷同比大幅走低。预计M2同比增速会逐步平稳，2021年在9%-10%运行。2021年社融下行，信贷增速回落。从1季度的社融结构来看，企业的信贷需求仍然较为旺盛，未来需要观察银行对房地产及相关贷款的限制。
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