食品饮料行业周报2021第16周：关注一季报表现优异公司，重视次高端催化剂和大健康板块

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2021年04月12日 分析师：刘鹏 S1070520030002 ☎ 021-31829686  liupeng@cgws.com 联系人（研究助理）：苏剑晓 S1070119060059 ☎ 0755-83558425  sujianxiao@cgws.com 联系人（研究助理）：陈姝 S1070120070051 ☎ 0755-83516207  chenshu@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<糖酒会关注催化次高端，次高端一季度趋势加速>> 2021-04-07 <<关注次高端催化剂，看好大健康及乳业板块>> 2021-03-15 <<关注一季报超预期公司，守正出奇，继续看好五粮液、中新药业>> 2021-03-15 关注一季报表现优异公司，重视次高端催化剂和大健康板块 ——食品饮料周报2021第16周 ◼ 核心观点：1.）重视一季报业绩表现不错的优势品种，叠加糖酒会催化剂因素，我们预计将推动次高端反弹，判断高端白酒持续性好；高端白酒是基石，次高端为增量的逻辑不变，加强关注五粮液、汾酒，继续推荐金种子，水井坊。2.）关注一季报表现优异的公司，高度重视乳业板块机会，首推光明、伊利、新乳业。 3.）重点关注大健康领域，持续看好低估有变化的大健康小品种，关注中新药业、羚锐制药、寿仙谷，金达威，江中药业，溢多利。4）关注一季报表现优秀，资产结构良好，从中长期看有明显改善盈利能力的公司，首推顺鑫农业、中炬高新。中期看好优秀赛道里最优秀的公司和管理的边际变化。个股标的：【五粮液】改革活力迸发，在市场、渠道、品牌、产品领域已经构建企业发展新格局，为“十四五”高质量发展奠定了良好基础。牛年春节的开门红只是公司进入高质量发展期的一个开始，随着内部全面深化改革，创新驱动战略落实，公司未来将进入全面发力期，渠道管控、品牌塑造、产品口碑将进一步提升，长期来看处于量价齐升的上行趋势。由于团购发力，全国化进程明显，且动销逐渐升温，预测2020-2022年收入为572、664、764亿元，2020-2022年净利润为199、247、297亿元，对应2020-2022年EPS为5.13、6.37、7.66元/股。【汾酒】“十四五”规划开局之年，20年业绩表现靓丽。改革增长逻辑持续兑现，“抓两头、带中间”产品策略全线收割行业红利，品牌强势回归，省外市场加速拓展，清香龙头全国化进程再起航。我们预计2020-2022年公司营业收入为139.83、175.09、216.96亿元，净利润为31、38.60、49.38亿元，实现EPS为3.56、4.43、5.67元，对应PE为86、69、54X。【中炬高新】股权激励计划有望落地，产能扩张，经营趋势稳中向好，龙头抗风险能力较强，具备平滑成本经验优势，渠道布局逐步发力，产品加速上新。20年归母净利润超额完成预期目标，我们预测公司2021-2023年收入为61、71.98、82.78亿元，2021-2023年净利润为10、12.1、14.2亿元，对应2021-2023年EPS为1.26、1.52、1.79元/股，当前股价对应2021/2022/2023年PE分别为38/32/27倍。【顺鑫农业】优化产品结构，提价举措有望增厚利润。看好低档酒市场的长期发展，公司加码产品力+渠道力+品牌力建设。由于低档酒的市场广阔、集中度提高进度较快且空间足，我们预测公司2020/2021/2022年营业收入为160.92/185.06/210.97亿元，净利润为8.19/10.98/13.88亿元，EPS为1.10/1.48/1.87元/股。【新乳业】布局新赛道，加强终端渠道建设，拓宽消费场景。激励计划有望激发经营主动性，释放公司活力。我们预计20-22年营业收入分别为74.50、99.39、130.20亿元，净利润分别为3.21、4.47、5.86亿元，EPS分别为0.38、0.52、0.69元/股。【光明乳业】公司顺利完-50%0%50%沪深300食品饮料核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 食品饮料行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 成 2020业绩目标，立足大本营，新鲜版图扩张，落实奶源战略性布局，加强对核心市场的服务能力，增强公司综合竞争力，有望提高盈利能力。结合以上，我们预计21-23年公司营业收入分别为279.33、313.05、354.63亿元，同比增长10.75%、12.07%、13.28%，归母净利润分别为6.75、7.61、8.65亿元，同比增长11.06%、12.73%、13.65%，EPS分别为0.55、0.62、0.71元。 ◼ 风险提示：宏观经济下行风险、疫情带来的不确定因素、食品安全风险、下游需求不及预期。 nMtQpMtPqOqOrPrNqPwPuM8ObP7NsQoOsQoPfQnNnRiNnMoN8OoPqPwMmQmOvPmMmN 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 每周观点 ............................................................................................................................... 5 2. 市场表现：食品饮料跌幅为2.4% ...................................................................................... 5 3. 社零数据 ............................................................................................................................... 7 4. 白酒批价及行业要闻 ........................................................................................................... 8 5. 上游数据 ............................................................................................................................. 10 6. 近期研究报告 ..................................................................................................................... 12 7. 风险提示 ............................................................................................................................. 12 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：过去一周，食品饮料跌幅为2.4%，排名27/28 ........................................................... 5 图2：过去一周，调味发酵品、啤酒、软饮料相对表现较好 ............................................... 5 图3：过去一周，皇氏集团、汤臣倍健、加加食品涨幅居前 ............................................... 6 图4：过去一周，洋河股份、老白干酒、泸州老窖跌幅居前 ............................................... 6 图5：本周北上净买入金额（亿元） ....................................................................................... 6 图6：贵州茅台北上资金情况 ................................................................................................... 6 图7：五粮液本周北上资金情况 ............................................................................................... 7 图8：泸州老窖本周北上资金情况 ........................................................................................... 7 图9：洋河股份本周北上资金情况 ........................................................................................... 7 图10：伊利股份本周北上资金情况 ......................................................................................... 7 图11：社零总额当月同比与实际同比 ..................................................................................... 7 图12：餐饮收入当月同比 ......................................................................................................... 7 图13：限额以上企业餐饮收入当月同比 ................................................................................. 8 图14：烟酒类零售额当月同比 ................................................................................................. 8 图15：粮油食品类零售额当月同比 ......................................................................................... 8 图16：饮料类零售额当月同比 ................................................................................................. 8 图17：仁怀普茅批价走势 ......................................................................................................... 8 图18：五粮液普五批价走势 .......................................................................