食品饮料行业2017年第32周周报：关注次高端白酒和调味品中报行情

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 关注次高端白酒和调味品中报行情 ——食品饮料行业2017年第32周周报 2017年07月31日 看好/维持 食品饮料 周度报告 投资摘要： 上周市场表现 上周食品饮料行业指数上涨2.16%，跑赢沪深300指数2.34个百分点。上周涨幅前三的公司分别是：涪陵榨菜（+14.70%）、水井坊（+12.62%）、惠泉啤酒（+12.00%），涨幅榜后三位分别是：西王食品（-2.35%）、克明面业（-2.92%）、海天味业（-3.39%）。 上周末食品饮料行业静态PE估值为34.07倍，行业静态PE估值对A股估值溢价率为1.68倍。 本周行业投资策略  自上周起食品饮料 进入密集的中报披露期，上周涨幅居前的涪陵榨菜和水井坊均为中报超预期获得超额收益，在此阶段我们重申关注中报行情，建议关注白酒行业中的次高端白酒和调味品行业，主要逻辑为提价带来收入和业绩的增长，无论是白酒行业的景气度回升还是调味品行业成本的上涨，在出厂或者终端价格进行调整的情况下，其价格中枢不断的上移，带动公司品牌力、收入、业绩的提升。  展望下一阶段的投资逻辑，我们认为进入三季度之后即将面临中秋和国庆的消费旺季，我们还是建议重点关注高端白酒在此阶段的表现，合理的经销商库存有望在三季度获得超额收益。在调味品行业方面，由于部分调味品行业在一季度进行提价，经销商库存消化的情况也将对三季度的业绩形成影响，我们建议关注中炬高新和千禾味业。  一周行业要闻和公司重要公告 一周行业要闻：1）泸州老窖成都“久泰模式”突现大调整；2）赖茅神秘新品上市定价899；3）国窖1573正式下文发布全渠道最新价格体系。 一周重要公告：1）皇台酒业：公司董事、监事辞职；2）水井坊：社保基金二季度新进公司前十大股东，持有969万股，持股比例达1.98%。；3）涪陵榨菜：用自有资金投资建设“4万立方米榨菜原料池建设项目”。 食品饮料本周投资组合 本周食品饮料投资组合是：五粮液、贵州茅台、泸州老窖和水井坊，权重分别为25%。 风险提示：食品安全的风险；行业竞争加剧的风险。 徐昊 010-66554017 xuhao@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480514070003 焦凯 010-66554144 jiaokai@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480512090001 联系人：范垄基 010-66554087 f anlj@dxzq.net.cn 重点跟踪公司周股价涨跌幅前三名 水井坊 +12.62% 山西汾酒 +11.92% 口子窖 +9.40% 重点跟踪公司周股价涨跌幅后三名 双汇发展 -1.40% 克明面业 -2.92% 海天味业 -3.39% 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《食品饮料行业报告：淡季的提价预期不同往年》2017-06-06 2、《食品饮料行业2016年年报、2017年一季报数据综述：高端白酒持续增长，调味品行业改善》2017-05-10 3、《食品饮料行业深度报告：消费升级持续，次高端白酒趋动强劲》2017-04-05 4、《东兴证券-行业策略-食品饮料行业：2017年年度投资策略》2016-12-23 P2 东兴证券行业周报 食品饮料行业：关注次高端白酒和调味品中报行情 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 食品饮料行业投资策略 .......................................................................................................................................................................... 3 2. 食品饮料行情回顾................................................................................................................................................................................... 3 2.1 食品饮料一周行情 ........................................................................................................................................................................ 3 2.2 食品行业一周估值变化 ................................................................................................................................................................ 5 3. 食品饮料行业一周要闻 .......................................................................................................................................................................... 6 4. 食品饮料行业一周重要公告 .................................................................................................................................................................. 6 5. 食品饮料行业重点数据 .......................................................................................................................................................................... 7 6. 食品饮料行业重点公司盈利预测和估值 .............................................................................................................................................. 8 表格目录 表 1: .............................................................................................................................................................................................................. 4 表 2:食品饮料行业一周要闻回顾及点评 .................................................................................................................................................. 6 表 3:食品饮料行业一周重要公告和点评 .................................................................................................................................................. 6 表 4:食品饮料行业重点公司盈利预测和估值表 ...................................................................................................................................... 8 插图目录 图 1: .............................................................................................................................................................................................................. 3 图 2: .............................................................................................................................................................................................................. 4 图 3: .............................................................................................................................................................................................................. 5 图 4:食品饮料行业静态PE估值和估值溢价率走势............................................................................................................................... 5 图 5:食品饮料细分行业静态和动态PE估值水平................................................................................................................................... 5 图 6:飞天茅台和水晶瓶五粮液电商渠道终端价格 .................................................................................................................................. 7 图 7: 生猪出栏价格和猪肉价格 ................................................................................................................................................................ 7 图 8:近