油价高位震荡

东海期货研究所 1 油价高位震荡 原油：油价高位震荡 1.核心逻辑：欧洲疫苗接种缓慢，对疫苗接种谨慎加剧了对疫情难以控制的担忧，能源需求前景存在很大的不确定性。因担忧可能出现的血栓风险，欧洲一些国家要求对部分人群谨慎使用阿斯利康疫苗。国际油价高位震荡。 2.操作建议：偏空对待。 3.风险因素：疫情发展情况；宏观局势变动 4.背景分析 沙特为首多国联军司令部当地时间11日晚发布通告称，联军当天下午至晚间连续击落四架载有爆炸物的无人机，加上当天早间击落的一架，联军当天已经击落五架载有爆炸物的无人机。多国联军司令部发言人在一份书面声明中指责也门胡塞武装持续使用无人机袭击沙特境内民用目标，表示将采取一切必要反制措施。 尽管欧美和其他地区疫情仍然恶化抑制需求增长，但是分析师认为，需求方面仍然喜忧参半，中国和美国积极的经济数据为服务业带来了一定的信心。随着中国消费需求释放，服务业扩张步伐明显加快。4月6日公布的3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）大幅上升2.8个百分点至54.3，连续11个月位于扩张区间，并且结束此前三个月的下降趋势。此前公布的3月财新中国制造业采购经理指数（制造业PMI）下降0.6个百分点，录得50.6，降至2020年5月以来最低。但是在服务业PMI回升幅度明显大于制造业放缓幅度的带动下，3月财新中国综合PMI录得53.1，较上月上升1.4个百分点，显示中国整体生产经营活动稳健增长。 聚酯: 市场关注下游产销情况 1.核心逻辑： TA方面，成本端方面， 在增产预期下，短期原油上涨受限，偏震荡。供需方面， 加工费低位下装置检修增加，供应量大幅缩减，而聚酯工厂库存积累，但效益尚可，预计短期仍维持高位，4月预计去库力度增加。但另一方面，由于供应商合约减量下部分聚酯工厂已提前补货，后期原料的东海期货| 产业链日报 2021年4月13日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资分析证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 采购积极性需要更好的产销刺激。PTA在高库存压制下加工费或继续承压，PTA维持震荡走势。 EG方面，周内乙二醇主港出货有所好转，预计下周一港口库存仍将维持小幅回落，四月来看显性库存仍有下降空间。同时周内产销适度好转，平均水平维持在8成附近，但是产销跟进缺乏持续性，产品库存依旧处于高位，POY库存仍在18天附近。另外4月底新装置试车计划较为集中，贸易商心态承压明显。预计短期乙二醇宽幅整理为主，短期受消息面影响较大，关注聚酯产销以及新装置推进进程。若产销好转，乙二醇交割周期内或可呈现小幅反弹。 PF方面，直纺涤短市场一日游补货行情后再度回归观望，短纤目前现金流空间不大，关注后期原料端是否继续下跌给予空间。下游补货大多刚需，集中囤货意愿较低，对后期需求预期不乐观。 2.操作建议：偏空。 3.风险因素：油价变动；下游订单跟进情况 4.背景分析 原料市场 石脑油：558(-3.25)美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：725（+5）美元/吨；FOB韩国PX亚洲：785(-1）美元/吨FOB韩国和803（-1）美元/CFR 中国。 现货市场 TA:PTA期货震荡走弱，日内聚酯工厂产销放量，部分聚酯工厂递盘积极性尚可，PTA成交改善，仓单和现货均有成交，但基差偏弱。4月货源在05贴水15~25附近有成交，个别略低，主流在05贴水20，本周仓单在05贴水26-29成交，成交价格在4300-4355附近。今日主港主流现货基差在05贴水20。 EG:乙二醇价格重心弱势整理，场内低位买气尚可。上午MEG价格重心低位小幅快速反弹，市场买气跟进尚可，现货基差走强至170-180元/吨附近。午后乙二醇市场窄幅整理为主，日内贸易商参与补货积极。美金方面，MEG外盘重心走弱明显，日内5月船货成交为主，少量近期到港船货船货645美元/吨附近商谈，4月下及5月初630-635美元/吨商谈成交为主 PF：直纺涤短维持疲软走势，在期货持续下跌带动下，现货成交重心降至6600-6800元/吨，下游观望心态浓重，今日平均产销在32%。期现基差部分走高，目前三房巷货源05合约-150~-120,07合约-400~-380元/吨。 轻纺城： 周一轻纺城总成交698，化纤布452，短纤布246。 PTA 仓单： 周一郑商所仓单292402（-9811）张，有效预报3071张。 MEG 仓单： 周一大商所仓单155（+155）张。 利润价差 周一TA01-TA09 价差136元/吨；PTA 基差（PTA 现货-TA09）为-254 东海期货研究所 3 元/吨；PTA现货加工费约344元/吨。 周一EG01-EG09 价差为73元/吨；EG基差（EG现货-EG05）为415元/吨。 L:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在93.5万吨，较上一工作日增长7.5万吨，涨幅在8.72%，去年同期库存大致在95万吨。进口窗口关闭，供应端无明显压力。下游需求偏弱，4月下游开工季节性走弱，价格预计偏弱整理。 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化下调出库价，市场玩家交投心态受挫，随行跟跌报盘出货，终端接货意向较弱，现货消化依旧缓慢，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在8400-8700元/吨，华东地区LLDPE价格在8550-8700元/吨，华南地区LLDPE价格在8600-8800元/吨。 美金市场部分下行，成交一般。流通市场上，今日贸易桑报盘美金价格部分下行5-10美元/吨，中东线性货源主流价格区间在1190-1210美元/吨，低压膜货源在1205-1210美元/吨，高压货源在1570-1580美元/吨，终端工厂接货坚持刚需，成交一般。 装置方面：抚顺石化14万吨老HDPE装置、35万吨新HDPE装置和45万吨LLDPE装置4月5日检修，计划检修45天左右；兰州石化6万吨老全密度装置4月8日检修，计划检修至4月10日；天津联合12万吨LLDPE装置计划4月14日起检修3天。 PP:震荡整理 1.核心逻辑：今日主要生产商库存水平在93.5万吨，较上一工作日增长7.5万吨，涨幅在8.72%，去年同期库存大致在95万吨。下游需求不佳，抵触高价，价格难以上涨。价格回落之后促进国内补库以及出口需求，难以深跌，但出口缩量，盘面短期上涨乏力，预计价格偏弱。 2.操作建议：逢高空。 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 现货价格下滑50-100元/吨。受期货走低影响，现货市场交易气氛维持偏淡，下游工厂订单欠佳，采购积极性不高，多维持按需采购。贸易商随行出货，部分让利成交。今日华北拉丝主流价格在8750-8900元/吨，华东拉丝主流价格在8800-9100元/吨，华南拉丝主流价格在9000-9150元/吨。 东海期货研究所 4 PP美金市场价格整体松动，因东南亚地区价格持续弱势，市场整体交易气氛冷清，我国出口市场空间继续缩窄。外商方面对华报盘变动有限，沙特数家生产企业对均聚货源报盘在1300-1330美元/吨，国内买家还盘至1250-1260美元/吨，成交僵持。国内价格方面，拉丝美金远期参考价格在1290-1300美元/吨，共聚美金远期参考价格在1360-1390美元/吨。 装置： 暂无新增的计划检修装置。部分检修装置会有重启。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn