请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告 建材行业：水泥市场周报（2018.08.20~2018.08.26） 2018年08月27日 中性（维持） 本周水泥市场综述 本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.45%。价格上涨地区主要是黑龙江、河南和安徽北部幅度20-40元/吨；价格下跌区有浙江沿海和贵州地区，幅度20-30元/吨。本周全国跟踪82个城市的水泥平均库存为58.44%，较上周下降0.12个百分点；其中省会城市水泥库存为59.3 %，较上周持平。 本周主要区域价格走势 华北地区水泥价格平稳。京津地区水泥价格以稳为主，下游需求稳定，企业发货5-7成，预计8月底随着高温天气消退，需求将会有所好转。 东北地区水泥价格出现上调。黑龙江哈尔滨水泥企业报价大幅上涨，亚泰P.O42.5散公布出厂报价550元/吨，滨州490元/吨，主流到位价不低于470元/吨。 华东地区水泥价格涨跌互现。江苏南京地区水泥价格保持平稳。浙江台州地区水泥价格下调20元/吨。绍兴部分小企业价格出现松动。安徽皖北亳州、淮南和蚌埠等地区高标号价格上调30元/吨。 江西九江地区水泥价格上调20-30元/吨。山东莱芜、聊城、济宁和烟台等地区水泥企业公布价格上调20-30元/吨。济南和淄博地区水泥价格以稳为主，部分企业公布价格上调10元/吨。 中南地区水泥价格继续上调。8月25日，广东珠三角地区水泥价格上调20元/吨。广西玉林地区前期价格小幅暗降10-20元/吨后，近日价格保持平稳。 湖北西部荆州、荆门和宜昌等地水泥价格公布上调30元/吨。河南地区水泥价格第二次公布上调50元/吨，实际执行仍有折扣。 西南地区水泥价格大稳小动。四川成都、重庆地区水泥价格保持平稳。贵州贵阳地区散装水泥价格跟随下调20元/吨。云南昆明地区水泥价格保持平稳，企业销售压力较大，各大企业为抑制价格继续回落，后期有以涨促稳计划。大理水泥价格下调10-20元/吨。 西北地区水泥价格以稳为主。陕西关中地区部分企业在停窑限产，但库存仍旧处80%高位。前期价格下调后，主导企业稳价意愿强烈，预计短期价格趋稳为主。甘肃兰州地区水泥价格平稳，后期价格有回落风险。平凉地区水泥价格稳定，下游需求有所恢复，企业发货能达8-9成，库存在50%-60%，但价格上调计划暂未执行，主要受外围陇南价格上调未能执行到位影响。 投资策略 8月下旬，随着高温、台风和降雨天气减少，下游需求略有好转，大部分地区企业发货环比增加5%-10%，水泥价格继续保持上行趋势。预计8月底9月初，下游需求将会继续提升，水泥价格上行趋势不变。建议关注中报超预期相关标的。 行业研究 市场表现 截至2018.08.27 -20%0%20%17/0817/0917/1017/1117/1218/0118/0218/0318/0418/0518/0618/07沪深300水泥II(中信) 分析师：贺众营 执业证书号：S1490514050001 电话：010- 85556195 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn 需求渐显回暖，价格呈上行趋势 华融证券HUARONG SECURITIES 建材行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 目 录 一、本周水泥价格跟踪 ................................................................................................................................................................ 4 二、本周分区域水泥价格详情 .................................................................................................................................................... 5 1、华北地区水泥价格平稳 .................................................................................................................................................. 5 2、东北地区水泥价格出现上调 .......................................................................................................................................... 5 3、华东地区水泥价格涨跌互现 .......................................................................................................................................... 6 4、中南地区水泥价格继续上调 .......................................................................................................................................... 6 5、西南地区水泥价格大稳小动 .......................................................................................................................................... 7 6、西北地区水泥价格以稳为主 .......................................................................................................................................... 8 三、本周水泥库存动态 ................................................................................................................................................................ 9 四、煤炭价格走势 ...................................................................................................................................................................... 11 五、行业及重点公司跟踪 .......................................................................................................................................................... 11 六、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 13 附录：主要省会城市水泥价格及库存走势 .............................................................................................................................. 15 华融证券HUARONG SECURITIES 建材行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 图表目录 图表1：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格（2018.08.20~2018.08.26） ........................................................................... 4 图表2：本周省会城市P·O42.5散装水泥价格及波动情况 ..................................................................................................... 4 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势（2018.08.20~2018.08.26） .................................................................................... 8 图表4：年初以来各省会城市P·O42.5散装水泥价格累计涨跌 ............................................................................................. 9 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存（2018.08.20~2018.08.26） ........................................................................... 9 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势（2018.08.20~2018.08.26） ...................................................................... 10 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势 ........................................................................................................................... 11 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比 ............................................................................................................ 11 图表9：水泥板块相对大盘走势 ............................................................................................................................................... 12 图表10：主要公司股价跟踪 ..................................................................................................................................................... 12 图表11：行业PE12.14