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波司登发布2020/21财年业绩预告，预期收入和净利润分别同比增长10%-15%和约40%。公司表示，品牌升级和成本管控带动毛利率提升超预期，流水表现出众，线上大幅增长。我们上调盈利预测，预计公司21-23财年净利润同增40%/23.6%/19.4%，EPS分别为0.16/0.19/0.23元，对应PE分别为20.4x/16.5x/13.8x。上调公司合理估值至4.8-5.0港元，维持“买入”评级。
