1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第156期。上期我们认为市场有望维持震荡反弹格局，只是需要观察反弹何时结束。事后来看，前三个交易日的走势基本符合预期，但周五的阴线颇有宣告反弹结束的迹象。 ■本期市场判断：价值修复后，继续震荡 经过两周的反弹，市场仍然没有有效放量，这意味着市场对本轮反弹都抱着比较谨慎的态度。实际上，本轮反弹已经持续了近1个月，在这一个月中大盘首先确认了一个重要低点3328，然后在这一过程中形成了一个新的价值中枢3449。此外，虽然本轮反弹中上证综指并没有修复到近几个月来形成的重要价值中枢3530位置，但是沪深300指数则来到了对应的价值中枢5193附近。 基于价值中枢的对称原理，如果当下大盘继续处于震荡格局，那么该震荡区间的下边界或许在3403左右。如果一定要测算潜在的第二支撑位，那么可把前期最为重要的价值中枢3530作为上界，把当前新的价值中枢3449作为对称轴来做简单估算，考虑到该第二潜在支撑位或将与前期两次得到支撑的200日均线基本重合，因而有望成为4月份中比较重要的支撑位。 周期分析模型显示，经过前期的风险释放，虽有不少指数仍然处于头部区域，但是维持高位震荡的可能性较大；还有部分指数前期形成的低点是潜在的支撑位；还有部分指数已经进入下行趋势末端，因此整体而言不宜过于悲观。 综合以上判断，虽然上周五的阴线使得大家担心反弹或已结束，但是即使如此，未来的调整空间应该有限。对于当下走势格局的一个更为合理的判断应该是：前期快速下跌之后的价值修复行情或已基本结束，市场将再次进入窄幅震荡期，而新的方向选择需要等到新的驱动因素出现。 ■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 Table_Tit le 2021年04月11日 价值修复后，继续震荡—安信金工大市与行业研判周报 Table_BaseI nfo 金融工程定期报告 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 安信金工黑科技原理揭秘之一：周期分析理论 2018-04-15 安信金工黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论 2018-05-05 2 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本期市场判断：价值修复后，继续震荡 .............................................................................. 3 2. 主要逻辑............................................................................................................................ 4 2.1. 上证综指 ................................................................................................................... 4 2.2. 创业板指 ................................................................................................................... 5 2.3. 沪深300 ................................................................................................................... 5 2.4. 宽基指数综合分析结果 .............................................................................................. 6 2.5. 申万一级行业指数综合分析结果 ................................................................................ 6 3. 风险提示............................................................................................................................ 7 图表目录 图1：上证综指-周期分析结果-2021.04.11 .............................................................................. 4 图2：上证综指-价值中枢分析-2021.04.11 .............................................................................. 4 图3：创业板指-周期分析结果-2021.04.11 .............................................................................. 5 图4：沪深300-周期分析结果-2021.04.11 .............................................................................. 5 图5：宽基指数综合分析结果-2021.04.11 ............................................................................... 6 图6：申万一级行业指数分析结果-2021.04.11 ........................................................................ 6 3 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第156期。上期我们认为市场有望维持震荡反弹格局，只是需要观察反弹何时结束。事后来看，前三个交易日的走势基本符合预期，但周五的阴线颇有宣告反弹结束的迹象。 1. 本期市场判断：价值修复后，继续震荡 经过两周的反弹，市场仍然没有有效放量，这意味着市场对本轮反弹都抱着比较谨慎的态度。实际上，本轮反弹已经持续了近1个月，在这一个月中大盘首先确认了一个重要低点3328，然后在这一过程中形成了一个新的价值中枢3449。此外，虽然本轮反弹中上证综指并没有修复到近几个月来形成的重要价值中枢3530位置，但是沪深300指数则来到了对应的价值中枢5193附近。 基于价值中枢的对称原理，如果当下大盘继续处于震荡格局，那么该震荡区间的下边界或许在3403左右。如果一定要测算潜在的第二支撑位，那么可把前期最为重要的价值中枢3530作为上界，把当前新的价值中枢3449作为对称轴来做简单估算，考虑到该第二潜在支撑位或将与前期两次得到支撑的200日均线基本重合，因而有望成为4月份中比较重要的支撑位。 周期分析模型显示，经过前期的风险释放，虽有不少指数仍然处于头部区域，但是维持高位震荡的可能性较大；还有部分指数前期形成的低点是潜在的支撑位；还有部分指数已经进入下行趋势末端，因此整体而言不宜过于悲观。 综合以上判断，虽然上周五的阴线使得大家担心反弹或已结束，但是即使如此，未来的调整空间应该有限。对于当下走势格局的一个更为合理的判断应该是：前期快速下跌之后的价值修复行情或已基本结束，市场将再次进入窄幅震荡期，而新的方向选择需要等到新的驱动因素出现。 4 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 主要逻辑 2.1. 上证综指 图1：上证综指-周期分析结果-2021.04.11 资料来源：安信证券研究中心，WIND 图2：上证综指-价值中枢分析-2021.04.11 资料来源：安信证券研究中心，WIND 5 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.2. 创业板指 图3：创业板指-周期分析结果-2021.04.11 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.3. 沪深300 图4：沪深300-周期分析结果-2021.04.11 资料来源：安信证券研究中心，WIND 6 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.4. 宽基指数综合分析结果 图5：宽基指数综合分析结果-2021.04.11 资料来源：安信证券研究中心整理 2.5. 申万一级行业指数综合分析结果 图6：申万一级行业指数分析结果-2021.04.11 资料来源：安信证券研究中心整理 7 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 风险提示 根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。 2）本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端，不涉及到任何未公开信息。 3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介： 周期理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之一：周期分析理论》 根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合。我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期，然后基于周期函数的波动特性，对当前的走势进行外推，从而得到相应周期波动假设下的目标位。 价值中枢理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论》 如果一条重要的均线在某一个位置曾出现过较长时间、较明显的走平（横向移动）现象，或者几条重要均线在同一时间、同一点位相交，那么，这个点位就是价值中枢所在，平走的时间越长、参与的均线越多，这个价值中枢就越有效。价值中枢一旦形成，就会产生2个作用：先是阻挡或支撑，然后是价格中轴。根据“价格围绕价值波动”，找到价值后对价格运动的轮廓就能了然于胸。 回调比例：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之三：回调比例规律》 通过对走势过去一段时间的涨跌规律进行加权统计，可以得到该价格序列每次回调或反弹的比例特性，然后基于该比例特性对当前走势进行外推预判。 Table_Aut hor Statement 8 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  分析师声明 杨勇声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，