本周市场资金流动性跟踪报告指出，海外疫情增速略有减缓，但南美及亚洲部分国家的疫情反弹势头仍然严峻。近日公布的FOMC会议纪要显示，美联储认为目前美国经济和其长期目标相距甚远，预期将维持宽松的金融环境及通过更多财政刺激法案，以推动该国经济增长向美联储6.5%目标逐步靠拢。内、外资净流向数据显示，内外资累计净额（慢指标）仍处于磨底阶段，但窄口径统计基金赎回净额（快指标）延续加速收窄态势，显示沽压缓解，但上涨动力仍旧不足。3月PPI超预期上涨，主要受到上游原材料涨价及去年低基数因素叠加影响。我们建议，在财报季寻找性价比+盈利超预期的二线龙头的基础上，进一步挖掘PPI上行期间，当中净利率敏感度较大周期品种。它们将有望受益于经济扩张与价格上涨所带来的可持续性“戴维斯双击”走出结构性行情。内、外资板块净流向数据显示，无论周度还是月度内、外资均一致买入“周期”板块，我们维持周期为市场主线方向的观点，建议周期中配置三大方向：一是挖掘性价比+盈利超预期+净利率对PPI高敏感度的周期二线龙头；二是寻找周期中估值合理、净利率对于PPI弹性较大细分板块，包括机械设备、交运、水泥、工业金属、风电，甚至钢铁等；三是依然看好银行盈利弹性或逐步显现，主要受益于中长期贷款与长端利率上升。另外，在支线配置中，一是看好消费中估值合理且能有效转嫁成本，保持净利率上升态势的旅游综合、酒店、种植业、造纸；二是TMT中选择具备技术更替、应用面拓宽等自身产业逻辑的半导体、面板等高景气方向；三是逢低买回核心资产中，透支久期较短、盈利预期增速较快的抱团股票。
