2020年年报点评：精细化工以量补价，基础化工景气回升

金禾实业(002597)的2020年年报显示，公司基础化工品价格有望持续回暖，精细化工品产销旺盛且新增产能有望进一步释放，公司业绩有望快速增长。公司经营现金流表现优异，资本投入大增。三氯蔗糖及定远产业园项目建设顺利，龙头地位将进一步巩固。公司甲乙基麦芽酚项目及循环经济园一期项目建设顺利，5000吨三氯蔗糖项目已完成建设。当前在建工程全部投产后，预计更好发挥规模优势、成本优势，龙头地位将进一步巩固。公司预计2021-2023年EPS分别为1.65、2.05、2.44元。考虑公司基础化工品景气回暖且精细化工品销量高增，给予2022年20倍估值，维持目标价41.3元。