Q4盈利环比大增，新项目保障长期成长

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报告标题：三友化工（600409）：业绩超预期，单季度历史峰值

三友化工发布了2020年年报，全年实现营业收入177.80亿元，同比下降13.33%，实现归母净利润7.17亿元，同比增长5%。四季度实现营业收入52.00亿元，归母净利润6.85亿元。公司公告一系列项目投资，拟投资9.75亿元扩建20万吨/年有机硅单体项目，拟投资16.35亿元投资20万吨/年新溶剂法绿色纤维素纤维项目（一期），即6万吨/年项目以及拟投资4.52亿元新建热电联产项目。

公司主业复苏拐点已至，四季度利润环比大增。2020年，在新冠疫情等不利条件下，公司产销仅小幅下行，全年生产纯碱/粘胶短纤维/烧碱/有机硅环体/PVC 337.83万吨/74.96万吨/51.37万吨/11.97万吨/42.37万吨，分别同比下降1.09%/8.69%/2.36%/-2.22%/1.40%，销售纯碱/粘胶短纤维/烧碱/PVC336.49万吨/76.10万吨/51.18万吨/42.22万吨，分别同比下降2.13%/6.72%/2.83%/0.89%，全年实现营业收入177.80亿元，同比下降13.33%，公司2020年积极开展成本费用控制，纯碱原盐等18项消耗创最优记录，并通过发行疫情防控公司债等方式降低费用，以及开展差异化消化，高白纤维、莫代尔、专用树脂手套料销量同比增长35%、23%、85%，单月销量均创新高，推动公司全年实现归母净利润7.17亿元，同比增长5%。其中公司四季度纯碱/粘胶短纤/烧碱/PVC/硅氧烷销量分别为85.13万吨、21.03万吨、13.67万吨、11.37万吨和1.50万吨，销售均价分别为1364.91元