朝闻国盛：美国共同基金发展史：起源和成长

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2021年04月09日 朝闻国盛 美国共同基金发展史：起源和成长 今日概览  重磅研报 【策略】美国共同基金发展史：起源和成长-20210408  研究视点 【电子】通富微电（002156.SZ）-一季度淡季不淡，业绩弹性潜力十足-20210408 【机械设备】龙马环卫（603686.S H）-业绩靓丽，环卫服务高增长-20210408 【电气设备】明阳智能（601615.SH）-2020年业绩高速增长，海上风电迎来抢装-20210408 【医药生物】安科生物（300009.SZ）-21Q1业绩超预期，生长激素业务趋势显著转好-20210408 作者 分析师 胡偌碧 执业证书编号：S0680519010003 邮箱：huruobi@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 食品饮料 11.0% -10.8% 76.6% 医药生物 9.5% -4.4% 28.9% 综合 9.3% 3.6% 12.8% 休闲服务 9.2% 10.6% 151.2% 公用事业 9.0% 10.3% 16.2% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 非银金融 -2.8% -12.1% 8.9% 通信 -1.9% -9.1% -25.3% 传媒 -1.6% -6.3% 1.4% 农林牧渔 -0.8% -7.9% 0.9% 房地产 0.2% 0.9% 0.2% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：电子车牌推进加速，产业链曙光初现》2021-04-08 2、《朝闻国盛：外围波动趋缓，金融周期再获增配》2021-04-07 3、《朝闻国盛：美债与TIPS：联系、展望、对资产价格影响》2021-04-06 4、《朝闻国盛：美国财政刺激全球输出需求，将继续拉动中国出口增速》2021-04-02 5、《朝闻国盛：经济仍处于“顺周期”趋势》2021-04-01 2021年04月09日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【策略】美国共同基金发展史：起源和成长-20210408 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 胡思雨 S0680520080009 husiyu@gszq.com 一、发展早期：起源英国，财富累积、投资需求下沉的产物 与英国类似，至1910年，美国已在综合国力层面成为世界第一。财富的大量累积，同样提出大量的投资需求。1924年“马萨诸塞投资者信托”成立，见证了共同基金由封闭式向开放式的过渡，成为基金史上第一只开放式基金。MIT在美国乃至全球基金发展史上的重要性，在于其对基金组织形式和投资理念的变革。 二、蓄势期：30年代至80年代初。1、大萧条后到40年代末的萧条期。2、二战后到70年代初的缓慢发展期。3、挣扎求生的70年代。 风险提示：1、美国基金业发展基于特定环境，不一定符合国内需求；2、美国基金以公司型为主，不同于国内以契约型为主。  研究视点 【电子】通富微电（002156.SZ）-一季度淡季不淡，业绩弹性潜力十足-20210408 郑震湘 S0680518120002 zhengzhenxiang@gszq.com 佘凌星 S0680520010001 shelingxing@gszq.com 陈永亮 S0680520080002 chenyongliang@gszq.com 产业趋势愈加明确，积极扩产迎接产业机会。在产业趋势愈加明确的基础上，通富微电受益于AMD、MTK、国内客户等多重alpha，且在存储、驱动、汽车电子等方面布局深厚。同时，公司在收购苏州及槟城厂的谨慎折旧政策，有望开始逐渐释放部分利润。预计公司2021~2023年归母净利润分别为8.09/10.12/12.70亿元，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期、行业景气波动风险 【机械设备】龙马环卫（603686.SH）-业绩靓丽，环卫服务高增长-20210408 杨心成 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com 投资建议：环卫市场化不断释放运营服务订单，市场化进程加速，公司有望依托环卫装备优势，产业链下移优势明显，同时新能源装备有望成为公司新的增长点。预计2021-2023年公司归母净利分别为5.2/6.3/7.6亿元，对应EPS分别为1.24/1.50/1.82元，对应PE分别为14.4X/11.9X/9.9X，维持“买入”评级。 风险提示：环卫装备竞争加剧；环卫服务市场拓展不及预期。 【电气设备】明阳智能（601615.SH）-2020年业绩高速增长，海上风电迎来抢装-20210408 王磊 S0680518030001 wanglei1@gszq.com 杨润思 S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 2020年业绩高速增长，业绩达到盈利预告上限。全年风机出货高速增长，毛利率受会计准则影响，小幅下行。在手订单大型化趋势明显，5MW及以上风机占比超过40%。风电场持续滚动开发模式，累计并网容量达到1.08GW。2021年海上风电迎来抢装潮，“十四五”海风有望稳步发展。盈利预测：预计公司2021~2023年实现归属母公司净利润 2021年04月09日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 24.17/29.08/31.57亿元，对应估值14.0/11.7/10.7倍，维持“增持”评级。风险提示：海上风电需求不及预期，原材料价格大幅上涨。 【医药生物】安科生物（300009.SZ）-21Q1业绩超预期，生长激素业务趋势显著转好-20210408 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 杨春雨 S0680520080004 yangchunyu@gszq.com 公司发布2020年度报告及一季报业绩预告。20年业绩符合预期，21Q1业绩超预期。2020Q1，公司预计实现归母净利润1.14~1.30亿元，同比+40%~60%。生长激素主业增速改善，干扰素经历调整。 我们预计2021-2023公司归母净利润分别为5.1，6.7，8.7亿元，对应增速42.73%，31.6%，28.4%，当前股价对应PE为43/32/25X，公司主业显著趋势向好，2021年催化较多，维持“买入”评级。 风险提示：新产品推广不及预期；商誉及无形资产减值；市场竞争加剧风险；新药研发风险。 2021年04月09日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址：北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编：100032 传真：010-57671718 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编：200120 电话：021-38934111 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌 深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com