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中国国航2020年年报点评:长期价值逆势上行,旺季催化预期先行。受疫情影响,国航实现航网优化,长期盈利能力提升。预计疫情消除后,国航将开启利润超预期上行。暑运旺季表现,有望催化2021年乐观预期。维持增持评级,上调目标价至10.73元。建议降低短期业绩期望,等待疫情后利润上行开启。