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复星医药发布2020年度报告,实现营收303.1亿元,同比增长6%;归母净利润为36.6亿元,同比增长10.3%;扣非净利润为27.2亿元,同比增长21.7%。公司新药放量,带来持续的业绩增长,包括汉利康、汉曲优、苏可欣等多个品种获批上市并放量销售。公司毛利率下滑,研发费用率稳步提升,2020年的研发投入为40.03亿元,占业务收入的13.21%。公司商业化及国际化优势明显,覆盖超过2,000家三级医院,10,000家一、二级医院。我们预计公司2021/2022/2023年营业收入分别为352.79/417.45/504.55亿元,归母净利润分别为42.52/52.11/64.77亿元。