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美凯龙发布2020年报，业绩符合预期。公司加速推进降杠杆轻资产战略，营销费用及财务费用有较大改善空间，将加速释放业绩。考虑线下家装需求回暖，上调2021/22EPS至1.34/1.58（+0.01/+0.02）元，新增2023年EPS为1.83元，维持目标价14.88元，增持。
