三一重工发布了2020年的年报，公司实现归母净利润154亿元，同比增长38%。2020年实现营业收入1000.54亿元，同比增长32.23%；实现归母净利润154.31亿元，同比增长37.70%；净利率为15.42%，较去年同期增加0.61%。Q4单季，公司营收/归母净利润分别为266.30/29.81亿元，同比分别增长55%、43%，单季净利率下降受年底费用集中计提影响较大。公司期末存货较高，判断Q1旺季持续高增。公司综合毛利率同比降低2.37%，新收入准则调整产生一定影响。公司国际化深入推进，海外市场逐步拓展。公司大规模研发投入，强化产品竞争优势；加码“灯塔工厂”建设，产出效益大幅提升。预计2021-2023年公司归母净利润分别为202、231、253亿元，对应当前股价PE分别为16、14、12倍，维持“增持”评级。
