电力设备新能源行业周报：风电新一轮投资时点接近，电车产业链洗牌加速

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 27 页 证券研究报告 电力设备新能源行业周报 风电新一轮投资时点接近，电车产业链洗牌加速 ——电力设备新能源行业周报（7.23-7.27） 2018.07.31 潘永乐(分析师) 徐超（研究助理） 电话： 020-88832354 020-88836115 邮箱： pan.yongle@gzgzhs.com.cn xu.chao1@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310518070002 A1310518060001  【光伏】  本周隆基股份再次下调单晶硅片价格，导致多晶硅片的增长空间将进一步受到挤压。上游光伏材料价格不断下降有助于降低光伏成本，有利于早日实现平价上网。本周能源局公布的新政“可再生能源补贴强度维持20年不变”对光伏下游企业是一个利好消息，但政策效果暂时也会受到531政策的影响。我们依旧认为，当前阶段是光伏产业转型过渡的时期，龙头企业强者的局面将持续维持，中小企业中技术水平相对较差、成本较高者或将在本轮调整中被淘汰出局。  【风电】  本周能源局新政策的推出利好风电行业，多家风电龙头公司股价均出现大幅上涨。政策指出，不区分存量、增量资产，可再生能源补贴强度维持20年不变，同时引入绿证交易制度，共同支持可再生能源的发展。政策的推出一方面缓解了此前市场对于补贴取消的担忧情绪，风电板块估值逐渐得到修复。另一方面，我们发现，上周绿证交易似有放量迹象，绿证交易的强制执行有望在下半年实现。绿证制度的强制推广有利于促进购买者对新能源电力的消纳，而且对于发电企业来说，绿证制度缓解了补贴拖欠所带来的资金紧张问题。当前我们看好风电板块的发展，随着下半年风电新增装机与发电高峰的到来，风电板块有望进一步实现业绩增长。我们继续重点关注有望受益风电Q3放量以及利用小时数上升的行业龙头金风科技（002202.SZ）。  【新能源汽车】  本周七部委联合发布了《关于做好新能源汽车动力蓄电池回收利用试点工作的通知》(以下简称《通知》)，确定了新能源汽车动力蓄电池回收利用试点地区和企业。随后工信部就《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》企业名单(第一批)征求意见，并公示了拟公告的符合规范条件的企业名单（第一批）。我们认为，动力蓄电池回收的规范化可能将为相关企业带来发展机遇，随着新能源车产销量的逐月提高和上一批动力电池报废期的临近，动力蓄电池回收利用相关企业或将迎来业绩突破。新能源车产业链中游电池端我们继续寻找Plan-B，建议继续关注锂电池装机量快速增长、新进并有望站稳第二梯队的亿纬锂能（300014.SZ）。从公司半年报来看，公司锂离子电池业务上半年实现营业收入12.69亿元，同比增长219.6%；车用动力电池装机量超过545MW，市占率接近4%，动力电池排名也得到提升，2017年排名第八，目前上升至第五。  风险提示： 风电市场复苏状况不及预期；风电新增装机不及预期；绿证强制购买政策推进不及预期；锂电上游价格下滑程度超出预期；电池装电量增速低于预期；充电桩增速低于预期；配电网建设改造不及预期等。 强烈推荐 行业指数走势 股价表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 2.60 -16.93 -23.11 相对表现 -0.26 -10.65 -3.48 行业估值走势 行业估值 当期估值 30.92 平均估值 54.64 历史最高 108.62 历史最低 27.55 相关报告 广证恒生-风电设备专题报告：平价助推 风电迈向成长-20180614 广证恒生-中期策略报告：坚守成长，优 选格局-20180624 广证恒生-个股报告：汇川技术：业绩基 本符合预期，通用自动化业务潜力所在 -20180717 广证恒生-个股报告：亿纬锂能：软包践 行者，高镍先行者-20180724 -40%-20%0%20%17-0717-0817-0917-1017-1117-1218-0118-0218-0318-0418-0518-06电气设备(申万) 沪深300 010203040502017-07-212017-08-252017-09-292017-11-102017-12-152018-01-192018-03-022018-04-132018-05-182018-06-222018-07-27SW电气设备估值 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 26 页 电力设备新能源行业周报 重点关注公司盈利预测（*盈利预测为WIND一致预期） 代码 名称 价格（元）2018.7.27 周涨跌幅 EPS（元） PE（倍） 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 002202 金风科技 14.08 1.22% 0.86 0.93 1.06 16.37 15.14 13.28 002851* 麦格米特 28.19 -5.66% 0.65 0.72 0.97 43.37 39.15 29.06 002709* 天赐材料 36.31 -0.71% 0.90 2.10 2.20 40.34 17.29 16.50 300014 亿纬锂能 16.43 -0.60% 0.47 0.58 0.82 34.96 28.33 20.04 300124 汇川技术 27.98 0.14% 0.64 0.72 0.95 43.72 38.86 29.45 资料来源：公司公告，WIND，广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 26 页 电力设备新能源行业周报 目录 1一周行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 2重要行业数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 5 2.1新能源发电 ................................................................................................................................................................. 5 2.2 新能源汽车 .............................................................................................................................................................. 10 2.3 传统电力设备 .......................................................................................................................................................... 14 3 行业公告与资讯 ................................................................................................................................................................. 15 3.1重点公告速览 ........................................................................................................................................................... 15 3.2重要行业资讯 ........................................................................................................................................................... 18 4 2018年一季报及2018年半年报预告整理 .................................................................................................................... 21 图表目录 图表1：申万一级行业一周涨跌幅（单位：%） ................................................................................................................. 4 图表2：电气设备申万二级行业分类一周涨跌幅（单位：%） ..................................................................................... 4 图表3：电气设备申万三级行业分类一周涨跌幅（单位：%） ..................................................................................... 5 图表4：光伏级多晶硅价格（单位：美元/千克） .............................................................................................................. 5 图表5：原生多晶硅价格（单位：元/千克） ....................................................................................................................... 5 图表6：单晶硅片价格（单位：