年报点评：消费龙头地位稳固，多元化拓宽领域

云南白药是一家以日化产品为主的大众快消品公司，其牙膏市场份额稳居全国第一。公司通过多元化发展，布局了骨科器械和医美等领域。我们预测公司2021-2023年的归母净利润分别为55.86/56.23/57.43亿元，对应EPS为4.37/4.40/4.50元，对应PE为28/28/27倍。给予“谨慎推荐”评级。