华创证券发布上港集团2020年报点评，公司2020年营业收入261.2亿元，同比下降27.7%，主要系代理业务收入、成本核算口径发生变化，使得营业收入、营业成本同比减少。归母净利润83.1亿元，同比下降8.3%。分季度看，Q4收入69.1亿，同比下降27.3%，环比-3.8%。Q1-3收入分别为54.0、66.4、71.8亿，归母净利润23.0亿元、21.7亿元、21.7亿元。2020年集装箱、港口物流、港口服务、散杂货收入占比分别为51%、28%、9%、5%。2020年综合毛利率36%，同比+5.6pts。2020年集装箱业务收入133.5亿元，同比-1.4%。2020年单箱收入306.8元/TEU，同比-1.9%，降幅同比收窄3.2pts。预计21年集装箱主业恢复、有望量价齐升，调整2021-22年归母净利润预测为99、107亿，预计23年归母净利润111亿，三年EPS分别为0.43、0.46、0.48元，对应当前PE为11、10、10倍。给予一年期目标价5.96元，预计较现价25%空间，维持“推荐”评级。
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