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嘉元科技发布2020年年报，营收12.02亿元，归母净利润1.86亿元，业绩下滑，但单季度环比持续改善，盈利符合预期。全年毛利率为24.24%，净利率为15.51%。公司全年锂电铜箔营收10.79亿元，标准铜箔营收1.24亿元。公司全年锂电铜箔毛利率25.89%，标准铜箔毛利率为9.86%。看好锂电铜箔轻薄化趋势，龙头公司有望享受技术红利。公司是高性能锂电铜箔领先制造商，技术、产品、客户等优势突出，充分受益于锂电铜箔轻薄化趋势和需求高增长。预计公司21-23年归母净利润4.4/6.2/7.9亿元，对应动态PE为38/27/21倍，维持“增持”评级。
