恒顺醋业发布2020年年报，2020Q4营收5.7亿元，同比增15.3%；归母净利0.84亿元，同比增17.6%。考虑到餐饮尚未完全恢复，我们下调收入及盈利预测，预计2021-2023年净利分别为3.6（-0.6）、4.3（-0.9）、5.1亿元，EPS分别为0.36（-0.06）、0.43（-0.09）、0.51元，同比增15%、18%、20%，当前股价对应PE为53.5、45.6、38.1倍。新领导新举措，激励优化后市场动能增加。我们对公司长期前景持乐观态度，维持“增持”评级。
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