信邦制药年报点评：费用端明显改善，医疗服务内生增长与盈利提升可期

信邦制药发布年报，2020年实现营收58.46亿元，同比下降12.16%；归母净利润1.74亿元，同比下降26.57%。公司毛利率略有下降，费用端明显改善，其中财务费用下降主要由于贷款贴息增加、新增银行贷款利率下降等。公司战略聚焦医疗服务，医院板块收入占比进一步提高，医药流通收入结构持续优化，医药工业中药饮片快速增长。预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.80/3.60/4.49亿元，对应当前市值的PE分别为52X/40X/32X，维持“买入”评级。