公司年报点评报告：煤炭龙头经营稳健，超高比例分红凸显价值

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中国神华是中国最大的煤炭开采和销售公司之一，2020年实现营业收入2333亿元，同比增长3.6%，归母净利润391.7亿元，同比增长9.4%。公司发布年报，预计2021/2022 /2023年分别实现归母净利润464/474/482亿元，同比增长18.5%/2.2%/1.6%；EPS分别为2.34/2.39/2.42元。公司部分子公司原享受的西部大开发政策15%优惠税率于2020年截止，基于审慎原则2020年税率按25%计算，经测算影响金额约31亿元。根据发改委最新文件，2021年3月1日起相关子公司重新适用15%优惠税率，有效期至2030年。公司计划分红359.62亿元（含税），每股股利1.81元，分红率在中国会计准则下达91.8%，IFRS准则下高达100.3%。公司煤炭主业量价皆稳，长协稳价对冲疫情影响，自产煤盈利性仍然稳健。