电商贡献主要增长，20H2 OPM大幅改善

安踏体育2020年实现收入355.12亿元，同比增长4.7%；归母净利51.62亿元，同比下降3.4%。电商贡献主要增长，20H2 OPM大幅改善。分品牌看：1）主品牌安踏实现收入157.49亿元，同比下降9.7%，主品牌收入占比为44.3%、同比下降7.1PCT；2）FILA 收入占比提升、收入增长主要来自电商：FILA 实现收入174.5亿元、同比增长18.1%，FILA收入占比为49.1%、同比上升5.6PCT；3）其他品牌实现收入23.13亿元、同比增长35%，收入占比为6.5%、同比上升1.5PCT。经营利润率改善，2020年公司毛利率为58.2%、同比上升3.2PCT，整体经营利润率为25.8%、同比提升0.2PCT。存货压力仍大，但存货周转天数较年中已有改善。

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