请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：宏观金融组 彭博 执业编号：F0305572（从业) Z0011662 (投资咨询) 联系方式：010-68578611/ pengbo1@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年3月22日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 股票期权及股指期权日报 摘要： 2021年3月22日，沪深300指数涨1.00%，报5,057.15 点；50ETF涨0.77%，报3.52 ；沪市300ETF涨1.14%，报5.05 ；深市300ETF涨0.66%，报5.03。 A股短期反弹，量能略有扩大。北向资金今日净流入71.63亿元，其中，沪股通净流入24.06亿元，深股通净流入47.57亿元。美元短期走势偏强施压人民币，来自中国外汇交易中心的数据显示，22日人民币对美元汇率中间价报6.5191，较前一交易日下调93个基点。央行公开市场今日将进行100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率2.2%。因今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。人民币汇率下跌利空股市，货币市场方面总体维持偏紧格局。总体来看，沪深300指数下方5000点附近存在支撑，近期指数有望企稳反弹，维持做多思路，关注上方5300附近压力。 期权方面，沪深300指数期权隐含波动率24%左右，波动率略有回落，期权操作上短期以卖出虚值认购期权为主。 沪深300指数期权：卖出4月购5500； 上证50ETF期权：卖出3月购3.8； 沪深300ETF期权（510300）：卖出3月购5.5； 沪深300ETF期权（159919）：卖出3月购5.5。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、指数行情 2021年3月22日，沪深300指数涨1.00%，报5,057.15 点；50ETF涨0.77%，报3.52 ；沪市300ETF涨1.14%，报5.05 ；深市300ETF涨0.66%，报5.03 。 图： 沪深300ETF走势图 图：50ETF价格走势图 二、期权成交及持仓分析 请务必阅读最后重要事项 第3页 截止至2021年3月22日，50ETF期权合约总成交2407307张，较上一交易日增减-352813张，总持仓3290715张，较上一交易日增减-45399张，成交持仓比59.4%。期权成交量认沽认购比0.9287，持仓量认沽认购比0.7676。 中金所股指期权总成交量为129556万手，较上一交易日增减20303张，持仓量为169471万手，较上一交易日增减-4211张，期权成交量认沽认购比0.6826，持仓量认沽认购比0.9066。 上交所沪深300ETF期权成交量2112284万手，较上一交易日增减-24444张，总持仓量为1948816万手。较上一交易日增减122212张。期权成交量认沽认购比0.8370，持仓量认沽认购比1.1439。 深交所沪深300ETF期权成交量337180万手，较上一交易日增减25636手，持仓量为394113万手，较上一交易日增减-5699手。期权成交量认沽认购比0.8668，持仓量认沽认购比0.8946。 1、50ETF成交及持仓情况 2021/3/22成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购1248174-2037631861654-61330认沽1159133-14905014290611593150ETF期权2407307-3528133290715-453990.92870.7676 050001000015000200002500030000主力各个合约成交量认购认沽 0100002000030000400005000060000700008000090000100000主力各个合约持仓量认购认沽 图：主力各合约成交量 图：主力各合约持仓量 资料来源：Wind，方正中期期货 资料来源：Wind，方正中期期货 图：50ETF期权成交数据统计 请务必阅读最后重要事项 第4页 010000002000000300000040000005000000600000070000002015-02-092015-04-302015-07-152015-09-292015-12-172016-03-082016-05-232016-08-052016-10-272017-01-102017-03-302017-06-192017-08-302017-11-172018-01-312018-04-242018-07-102018-09-202018/12/112019/3/42019/5/212019/8/22019/10/232020/1/62020/3/302020/6/182020/9/152020/12/22总成交量总持仓量 资料来源：Wind，方正中期期货 2、300ETF成交及持仓情况 2021/3/22成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购11498481332249090137110认沽962436-157668103980311261300ETF期权2112284-244441948816183710.83701.1439 0500001000001500002000002500003000003500004000004500004.540A4.639A4.74.737A4.84.836A4.94.935A55.182A5.255.428A5.55.675A5.755.922A66.169A6.256.415A6.56.662A6.75主力各个合约成交量认购认沽 0200004000060000800001000001200001400004.540A4.639A4.74.737A4.84.836A4.94.935A55.182A5.255.428A5.55.675A5.755.922A66.169A6.256.415A6.56.662A6.75主力各个合约持仓量认购认沽 图：300ETF(510300)主力各合约成交量 图：300ETF(510300)主力各合约持仓量 资料来源：Wind，方正中期期货 资料来源：Wind，方正中期期货 表：300ETF(510300)期权成交及持仓前十合约及风险值 表：深市159919沪深300期权成交持仓变化 2021/3/22成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购18062235102208019-2343认沽156558-9466186094-3356300ETF期权33718025636394113-56990.86680.8946 请务必阅读最后重要事项 第5页 01000020000300004000050000600007000080000900004.64.74.84.955.255.55.7566.256.5主力各个合约成交量认购认沽 01000020000300004000050000600004.64.74.84.955.255.55.7566.256.5主力各个合约持仓量认购认沽 图：300ETF(159919)主力各合约成交量 图：300ETF(159919)主力各合约持仓量 资料来源：Wind，方正中期期货 资料来源：Wind，方正中期期货 表：300ETF(159919)期权成交及持仓前十合约及风险值 3、沪深300股指期权成交及持仓情况 表：中金所沪深300股指期权成交持仓 2021/3/22成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购769961597788888-4676认沽52560432680583465HS300股指期权12955620303169471-42110.68260.9066 02000400060008000100001200014000160004400445045004550460046504700475048004850490049505000510052005300540055005600570058005900600061006200主力各个合约成交量认购认沽 0100020003000400050006000700080009000100004400445045004550460046504700475048004850490049505000510052005300540055005600570058005900600061006200主力各个合约持仓量认购认沽 表：中金所沪深300 股指期权成交及持仓前十合约及风险值 请务必阅读最后重要事项 第6页 三、波动率分析 截止至2021年3月22日， 50ETF期权隐含波动率指数为25.22%。上交所沪深300ETF（510300）期权隐含波动率指数为26.54%。深交所沪深300ETF（159919）期权隐含波动率指数为24.71%。中金所股指期权隐含波动率指数为25.07%。 1、50ETF期权波动率 图：50ETF期权波动率数据一览 图:50ETF期权历史波动率 00.10.20.30.40.50.610_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图：50ETF期权波动率指数 请务必阅读最后重要事项 第7页 图：50ETF期权近月合约隐含波动率微笑曲线 00.050.10.150.20.250.30.350.40.45认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 资料来源：Wind，方正中期期货 2、300ETF期权波动率 图:300ETF(510300)历史波动率 00.10.20.30.40.50.610_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图：300ETF（510300）隐含波动率指数 请务必阅读最后重要事项 第8页 图：300ETF(510300)近月合约隐含波动率微笑曲线 00.050.10.150.20.250.30.350.40.45认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 图:300ETF(159919)历史波动率 请务必阅读最后重要事项 第9页 00.10.20.30.40.50.610_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图：300ETF（159919）隐含波动率指数 3、沪深300股指期权波动率 图：沪深300股指期权历史波动率 请务必阅读最后重要事项 第10页 00.050.10.150.20.250.30.350.40.450.510_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 图：沪深300股指期权隐含波动率指数 图：股指期权近月合约隐含波动率微笑曲线 请务必阅读最后重要事项 第11页 00.10.20.30.40.50.60.731003200330034003500360037003800390040004100420043004400445045004550460046504700475048004850490049505000510052005300540055005600570058005900600061006200认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 资料来源：Wind，方正中期期货 四、策略推荐 ETF期权组合策略1： 卖出认购期权 备注：卖出高价位虚值认购期权。 图：组合策略到期收益 请务必阅读最后重要事项 第12页 沪深300股指期权策略推荐： 卖出宽跨式策略 备注：卖出高价位认购期权