2020年报点评：消费电池持续增长，动力电池低谷或已过

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欣旺达（300207）2020年报点评：消费电池持续增长，动力电池低谷或已过 欣旺达（300207）发布2020年报，实现营业收入296.92亿元，同比增长17.64%；实现归母净利润8.02亿元，同比增长6.79%。剔除股权激励影响，公司经营情况持续向好。笔电电池模组市占率逐年提升，绑定大客户持续受益。电芯自供比率提升，公司盈利空间打开。动力电池业务低谷或已过，长期可期。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为12.8/16.9/21.1亿元，对应EPS分别为0.81/1.07/1.34元，对应PE 25/19/15倍。考虑到公司笔电业务市占率及电芯自供比例逐年提升，公司传统业务将维持高速增长，而动力电池业务低谷或已过，21年亏损幅度有望大幅缩窄，我们给予公司2021年40倍PE，对应目标价32.4元，维持“强推”评级。