周度报告国投安信期货SDIC ESSENCEFUTURIS2021年03月16日空头因索集中兑现，东北贸易库存挺价能力决定短期走势玉米&玉米淀粉周服毕北小麦替代价值已可以度益至全国主要省份运费：截至3月12日，华北操作评级者份平均小去替代价值为461.6元/吨。按照汽选0.2元/吨公里+出库短例五米★★☆100元/吨+50元/吨翼易利润租略推其耳，当前小受警代可以度益单北周边约淀粉★★☆1558公里范图。这意味着小去替代将陆续出现在北至迁宁、西至四川、内至两广等中国大部分省市。这对上述地区没有途口性要求的需料、及生猪图1：玉米05走势育肥料三术饲用需求将产生较大冲击。+ C2105. DCE 妆盘价地认根上市常动东北深加工库存快速上升：截至3月12日，天下根仓数据元/2,900 显示35家东北三米深加工企业库存较上周上涨13.8%至328.45万吨。中央气2,800象台预测，至23日8时，东北最高气温将保得在4度以上，且体有降两。气2,7002,600 温回暖圣加降两不利低就根及部分贸易库存存储，供络增量常动东北现贷2,5002,400价格得下行，这一超势预计些将至少将续2周时同主地以根基本出清，东2,300 北深加工库存将缝续快速系库。2,2002,100,，市场对疫苗每引发的猪猛彭响过于乐观，饲用需求将复制18年底行情：2020-82D20-1(220-122021-2-4一方西，疫菌年难以监测，点对点“裁牙”模式已失效，养殖企业只能采数据未源：wind取“清栏”模式，2月存栏较10月存栏峰值已累计下滑约22%。另-一方杨茗霞西，菌素”传格能力明显强于一般年株。满益咨询数据显示，截至3月11F0285733Z0011333日，此前末受1月、2月非癌疫情影响四川地区90kg以下出栏占比（满死张煜宸绪）已速块3周上升，3月存想依日不态乐观。F30709734月中司前现难有起色，盘面多头缺乏支排图素：当前供需空头图素焦中克现，分别为（1）地以根上市（2）非蕴爆发和（3）毕北小表替代出现在东北上。前两个图素边际转好时间最单将分别出现在4月初和5月初。从时间角度备，空头图素正在形成期现共振，4月前宜空不宜多。综合者，地认根、非猛和华北小等空头图素短期集中兑现，东北现货易联跌难涨。多头支择产重像赖东北贸易库存的规价能力，三方资金贸易库存的存在意味着这种挺价能力将随着盘面下行将持续减弱。一旦现发生殊路则盘面下跌幅度将绝不止100点，反之，如采殊路未发生，4月前现贷需求的软电难以支择盘面重回2850点上方。建议：玉未2105长期空头持有至4月中旬，违高活空；买入玉术期权C2105-P-2600类出C2105-C-2850，并特有两周：多生猪、空玉未策略继续持有。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依拆。转载请注明出处 第一部分：国内玉米期现行情概览图2：五米.05走势图3：玉米09走势 C2105. DCE &盘价C2109.DCE 收盘价元/元/2,900 -2,900 2,8002,700-2,800 2,600 2,700 2,500 2,4002,600 2,300-2,5002,2002,1002,400 2020-8-22020-10-32020-12-42021-2-42020-9-17 2020-10-29 2020-12-10 2021-1-212021-3-4数插未源：wind，国投安信期货务定院数括未源：wind，国报实信费货务无院图4：平舱价：玉米：锦州港图5：现货价：玉米：蛇口（广东港）+ 2021 1920 1819 1718+ 2021+- 19-20 18-19 - 1718元/感 16-17 1516元/感 16-17 15163,000 3,300 2,7003,0002,4002,7002,100国投安信期货2,400国投安信期货1,8002,100 1,5001,8001,20012月2月4月6月1,50010月8月10月12月2月4月6月8月数插未源：wind,国投安信期货务充院数插未源：wind,国投安信期货务充院图6：蛇口港玉米基差05合约图7：锦州港玉米基差05合约 2105 2005 1905 1805+ 20/21 19/20 18/19 17/18元/ 17051605 16/1715/16800 -500 -600400300 400 200 -100 -200 0-0.-100-200-200300-5月7月9月11月1月3月5月5月7月9月11月1月3月5月数插未源：wind,国投安信期货务充院数插未源：wind,国投安信期货务定院本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图8：蛇口港：玉米09合约基差图9：锦州港：玉米.09合约基差+ 2101 2009 1909+ 1809 2109+ 2009 1909 1809800 -300 600200400100 0 .200 --100-200-200-3001月3月5月7月9月11月10月12月2月4月6月8月款括未源：wind，国投安信期货务定院数括未源：wind，国报安信费货务无院图10：北方四港玉米库存总计图11：玉米5-9价差季节性分析+ 2021.年 2020-年→ 2019年 19/2018/19 17/18 16/17万+ 2018.年+ 2017.年14/1513/1412/13500 300 -11/1210/11400 200100300 200-100.100 1月3月5月7月9月11月-200-9月10月11月12月1月2月3月4月5月数插来源：天下样仓，国投安信期货研定院数插未源：wind,国投安信期货务充院第二部分：替代品进口数据图12：玉米月度累计进口量图13：小麦月度累计进口量+ 2020-年 2019. 2018-年 2020-年 2019.年 2018-年→ 2017年→2017年12,000,00010,000,00010,000,0008,000,0008,000,000国投安信6,000,0006,000,000玉投安信4,000,0004,000,000 -2,000,0002,000,0001月3月5月7月9月11月0-1月3月5月7月9月11月数插未源：wind,国投安信期贷研究院数描未源：wind,国投实信期货研究院本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图14：大麦月度累计进口量图15：高架月度累计进口量+ 2020-年2019.年→ 2018-← 2019.年→ 2018-年→ 2017年万吨 2017年10,000,000600 -8,000,000500 -6,000,000400.3004,000,0002002,000,0001001月3月5月7月9月0.11月1月3月5月7月9月11月数播未源：wind，国教实信质货研充院数插未源：wind,国投实信期货研充院第三部分：国内深加工期现行情数据图16：玉米淀粉05价格走势图17：五米淀粉09价格走势 CS2105. DCE 妆盘价 C2109. DCE 妆盘价元/元/吨3,400 3,300 3,2003,2003,0003,1002,8003,000 2,600-2,900M2,400.2,8002020-9-17 2020-10-29 2020-12-10 2021-1-21 2021-3-4数插未源：wind，国投安信期贷务家院数括未源：wind图18：邹平地区淀粉基差05合约图19：郫平地区淀粉基差09合约 20/21 19/20 18/19 17/18 20/21 19/20 18/19 17/1815/1615/16700 -800 -600500 600400400300 200 -200 100 --1002001月3月5月7月9月11月1月1月3月5月7月9月11月数插未源：wind，国投安信期贷研究院数括未源：wind本报备版权局于国投委作期贷有服公司不可作为投资机据，特或请注明出处 图20：全国深加工玉米周度库存图21：82家玉米淀粉企业开工率●21家其它库存华北&单东61家库存+ 2021-年2020-年 2019.年万本北35家库存 2018.年1,000 -80 -80070 600-60 400 50 -20040 -i2018-11-212019-7-272020-3-312020-12-430-1月3月5月7月9月11月数插未源：天下根仓，国投安信期贷研定院数插未源：天下样仓，国投安信期货研宽院图22：淀粉深加工利润：长春地区图23：淀粉深加工利润：邱平地区 2021 1920 1819 1718 2021 1920 1819 17181516 1415 1314 1516 1415+ 1314600 -600 400 -400 -200 200 --200400200--600-400.10月12月2月4月6月8月10月12月2月4月6月8月数插未源：国报实信期货研究院数插未源：国投安信期贷研宽院图24：山东：潭坊酒精-玉米现货价差图25：吉林-松原酒精-玉米现货价差+ 2021-年 2020- 2019.年 2021-年 2020-年 2019.年元/,2018.年 2017.年C/ 2018.年 2017.年4,800-4,500 4,500 4,2004,2003,9003,9003,600 3,6003,300-3,3003,000 3,0002,7001月3月5月7月9月11月2,7001月3月5月7月9月11月数插未源：wind，国投安信期货务定院数插未源：wind，国投安信期贷务家院本报备版权局于国投实作期贷有服公司不可作为投资据，格或请注明出处 第四部分：饲料养殖&谷物替代图26：生猪出栏价对比出栏均重图27：华北小表麦替代价值出栏均重(在)生绪出栏价(右)小麦警代价值：山东：满博kg元/公斤元/●小麦警代价值：河南：都州140 45600 -小麦警代价佳：河北：石家庄135.40300 -130 350.1253012025-30011520-600-110-900-2018-11-25 2019-6-3 2019-12-10 2020-6-17 2020-12-24105.10-1,2002013-9-122015-10-122017-11-102019-12-10截接来源：酒益咨询，国抵安信期货研究院截择来源：wind,国报安信期贷研院图28：养殖利润：自繁自养生猪图29：莽殖利润：外购仔猪●养殖利润：自白紧自养生销●养殖利润：外购件特无/头无/头3,500 3,000 3,000 2,500 2,5002,000 -2,0001,500 国投安信期1,500国投安信期1,0001,00050050000-500-500.2016-10-262017-11-102018-11-252019-12-102020-12-22016-10-262017-11-102018-11-252019-12-102020-12-2数据未源：wind，国投安信期赁研究院数据来源：wind，国投安信期货研院图30：50kg以下小猪月度存栏图31：涌益能繁月度存档小月度存丝(部增样本点）（在)消益能繁母特兰新增样本点(右)小猪月度存征(右)头消益能繁月度存提(在)头2,200,0001,200,0001,200,000 1,300,0002,100,0001,100,0001,100,0001,250,0001,000,0002,000,0001,000,000900,000国投信期1,200,000800,000900,000L1,900,000800,0001,150,000700,0001,800,000600,000700,0001,100,0001,700,000500,0002017年7周018年5周19年3周20年13920年12月600,0002017年7路18年5路19