商业贸易行业周报：零售数据短期下降不改消费者信心回升

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2018年06月24日 商业贸易 零售数据短期下降不改消费者信心回升 板块行情回顾。本周申万一级商业贸易行业并未能扭转调整趋势而走出独立行情，随市场整体调整，周跌幅再超上周，收跌-6.70%，同期沪深300指数收跌-3.85%，跑输沪深300指数2.85个百分点。受中美贸易摩擦升级等因素影响，本周市场全线调整，市场指数再创新低，上证综指下跌-4.37%，是4个月来最大周跌幅，周线五连阴；深成指跌-5.36%，创业板指跌-5.6%。从行业表现来看，本周两市各行业全线收跌，休闲服务和医药生物跌幅最小；通信行业指数则继续领跌两市跌幅超过10%，市场仍处于探底过程之中。后期需高度关注中美贸易争端对市场的影响。 重点零售企业增速继续下降 化妆品依然表现突出。中华全国商业信息中心发布5月重点零售企业监测数据，2018年5月全国50家重点大型零售企业零售额同比下降3.4%，延续前期的下降趋势，增速比上年同期下降7.5个百分点。从分品类来看，化妆品品类依然表现最佳，是5月份唯一实现同比正增长的商品品类，零售额同比实现增长4.4%，但增速仍低于去年同期水平。其余品类商品增速均明显低于去年同期，其中金银珠宝类增速下滑最快，同比增速较去年同期下降14.4个百分点。 消费者信心指数依然维持高位。消费者信心并未受消费数据超预期下调影响下跌，依然保持高位，同比和环比数据均继续上升。4月消费者信心指数为122.9，继续呈现回升趋势；同时消费者满意指数为117.5，消费者预期指数为126.5，均较上月和去年同期提升，反映出消费者无论是对当前还是对未来经济形势依然呈现看好趋势。随着创新驱动发展战略的深入，消费影响因素下降，增速平稳回升，消费者信心仍呈回升趋势。 投资建议。短期零售板块受消费数据低于预期以及整体市场影响调整较为明显，但要注意到数据的低预期主要系短期季节性因素叠加政策影响，可选消费仍然表现较好，能够有效支撑零售板块业绩的延续回暖，复苏逻辑依然有效。调整反而提供较好时机，同时下半年伴随小米、阿里、京东等CDR回归，行业关注度将提升。长期依然坚持看好具备估值优势以及成长确定的零售龙头，核心标的坚持关注受益于高端消费回暖的百货龙头王府井和天虹股份；具备全渠道产业链优势和加速渠道下沉的苏宁易购；具备供应链优势和强复制能力的超市龙头永辉超市和家家悦。 风险提示：宏观经济下行超预期风险；国企改革进度低于预期风险；新业态推进低于预期风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 丁琼 执业证书编号：S0680513050001 邮箱：dingqiong@gszq.com 相关研究 1、《商业贸易：端午节延后叠加汽车进口关税下调预期致消费增速低于预期》2018-06-18 2、《商业贸易：CDR及配套制度发布 境外红筹将加速回归》2018-06-10 3、《商业贸易：关税下调符合消费升级预期》2018-06-03 2018年06月24日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、本周行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 1、1 本周行业指数调整幅度较大 ........................................................................................................ 3 1、2子板块全线调整 百货领跌 .......................................................................................................... 3 2、重点零售企业增速延续下降 化妆品依然表现突出 .................................................................................. 4 3、消费者信心指数依然维持高位 .............................................................................................................. 5 4、行业重点信息及上市公司重要公告 ....................................................................................................... 6 4、1 行业重要新闻 ........................................................................................................................... 6 4、2 上市公司重要公告..................................................................................................................... 8 5、投资建议 ........................................................................................................................................... 9 风险提示 ................................................................................................................................................ 9 图表目录 图表1：申万一级行业本周涨跌幅（%） ................................................................................................... 3 图表2：商贸行业月走势图 ....................................................................................................................... 4 图表3：商贸子行业周表现（%） ............................................................................................................. 4 图表4：周个股涨跌幅 ............................................................................................................................. 4 图表5：全国50家重点零售企业零售额当月同比（%） .............................................................................. 5 图表6：限额以上企业商品零售额分类增速（一） ...................................................................................... 5 2018年06月24日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1、本周行情回顾 1、1 本周行业指数调整幅度较大 本周申万一级商业贸易行业并未能扭转调整趋势而走出独立行情，随市场整体调整，周跌幅再超上周，收跌-6.70%，同期沪深300指数收跌-3.85%，跑输沪深300指数2.85个百分点。 受中美贸易摩擦升级等因素影响，本周市场全线调整，市场各指数再创新低，上证综指下跌-4.37%，是4个月来最大周跌幅，周线五连阴；深成指跌-5.36%，创业板指跌-5.6%。从行业表现来看，本周两市各行业全线收跌，休闲服务和医药生物跌幅最小，而银行板块护盘未能持续，本周终也收跌；通信行业指数则继续领跌两市，周收跌-10.78%，其余计算机、综合和电子等十个行业指数跌幅均超过5%，市场仍处于探底过程之中。 图表1：申万一级行业本周涨跌幅（%） 资料来源：wind，国盛证券研究所 1、2子板块全线调整 百货领跌 细分子行业来看，本周商贸子行业全线收跌，其中百货板块本周调整幅度最大，领跌各子板块，本周收跌-9.01%；其余超市、多业态零售以及专业连锁板块指数也均大幅调整，本周分别收跌-4.75%、-6.55%以及-3.44%。 -12-10-8-6-4-20休闲服务(申万)医药生物(申万)银行(申万)钢铁(申万)食品饮料(申万)房地产(申万)采掘(申万)建筑装饰(申万)家用电器(申万)建筑材料(申万)国防军工(申万)电气设备(申万)农林牧渔(申万)化工(申万)汽车(申万)纺织服装(申万)交通运输(申万)公用事业(申万)传媒(申万)商业贸易(申万)非银金融(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)有色金属(申万)电子(申万)综合(申万)计算机(申万)通信(申万) 2018年06月24日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表2：商贸行业月走势图 图表3：商贸子行业周表现（%） 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 从具体上市公司表现来看，行业全部100家上市公司中仅有5家收涨，其余2家停牌，而有93家收跌。未有一家公司周涨幅超过百分之十，家家悦本周领涨，周收涨3.51%，其余收涨个股包括青岛金王、秋林集团、海印股份以及人人乐；而本周调整靠前个股多为百货公司，有三十二只个股跌幅超过百分之十，其中南宁百货和南京新百两家上市公司跌幅超过百分之二十，周跌幅分别为-22.49%和-22.42%；其余跌幅靠前的还包括上海物贸、汉商集团和宁波中百。 图表4：周个股涨跌幅 涨幅前十位个股 跌幅前十位个股 股票代码 证券简称 周涨幅（%） 股票代码 证券简称 周跌幅（%） 603708.SH 家家悦 3.51 600712.SH 南宁百货 -22.49 002094.SZ 青岛金王 3.29 600682.SH 南京新百 -22.42 600891.SH 秋林集团 3.04 600822.SH 上海物贸 -19.23 000861.SZ 海印股份 2.92 600774.SH 汉商集团 -18.51 002336.SZ 人人乐 0.18 600857.SH 宁波中百 -15.99 000564.SZ 供销大集 0.00 600605.SH 汇通能源 -15.30 600122.SH 宏图高科 0.00 600821.SH 津劝业 -14.64 002